民主党横扫国会，流动性好转拉升贵金属

昨日，贵金属受民主党掌控参、众两院后市场形成的财政收缩预期，以及后续美国对伊朗军事行动将受到牵制的预期共同影响，走出触底反弹行情，沪金收涨3.43%、沪银收涨6.57%。中期选举尘埃落定后，市场交投情绪明显回暖，从民主党政策导向来看，未来美国政府的财政扩张步伐将在一定程度上受阻，长端美债收益率受供给收缩影响有所回落；短期美债收益率受加息预期支撑将维持高位震荡，同时受军事支出受限的约束，美国对伊朗发起军事行动的频率或将有所下降，美伊冲突的可持续性有所降低，但仍需关注中期选举失利后，特朗普政府为快速取得战事进展，转而强化对伊朗的行政干预手段的可能。从短期维度看，新议员就任要到明年1月初，在此期间，美联储加息预期以及特朗普加大对伊军事行动烈度的可能性，将对贵金属价格形成压制。从中期维度看，战事结束后油价回落，叠加财政支出受限将推动通胀水平有所缓解，贵金属有望迎来持续性的修复行情。数据层面，美国10月ADP就业人数录得8.9万人，增幅超出市场预期，劳动力市场整体保持平稳；若周五公布的非农数据同样超出预期增长，将进一步压缩贵金属的上行空间。整体来看，贵金属短期仍将受加息预期与地缘风险因素制约，修复冲高后大概率延续震荡下跌走势；从中长期维度看，通胀有望快速回落，弱财政支出环境下美元走软，叠加美债收益率下行的预期，将为金价形成支撑。

观点总结:短期贵金属建议结合卖虚值看涨期权适度参与。中长期贵金属宏观压力减弱，可以在黄金急跌后多配。