原料端，反向开票与税收监管趋严延续，合规带票废铝货源偏紧格局未改，进口废铝补充量有限，废铝价格保持坚挺，再生铝企业完全成本维持偏高水平，成本刚性对现货报价形成底部支撑。

供应端，原料紧缺与利润倒挂双重约束下，中小厂开工回升受限，部分地区企业维持控产减产，铸造铝合金产出释放偏慢，市场流通货源增量有限。

库存端表现分化，社会库存及期货仓单延续去化，但厂库仍有累积，产业链货源压力尚未完全消化，隐形库存去化节奏偏缓。

需求端，传统旺季步入尾声，下游压铸企业维持按需采购节奏，汽车订单尤其新能源链条提供部分需求韧性，但高价承接意愿不足、补库力度有限。进口窗口边际改善，海外合金货源补充条件较前期好转，对国内现货升水形成压制。

综合来看，成本支撑与厂库压力并存，供给偏紧但需求弹性不足，盘面上下两难，主力合约参考运行区间22000—23500元/吨。