宏观层面，过去一周，海外方面美联储表态偏鹰、美国经济数据韧性较强，降息预期继续延后，美债收益率、美元偏强，压制风险资产；中东地缘持续扰动，油价维持高位，给能化带来支撑，但也抬升通胀担忧。
国内四季度财政资金加速落地，政策端形成托底预期，不过宽信用传导偏弱，地产、基建实物需求尚未明显回暖。大类资产上，A股延续震荡偏弱；商品分化明显，能化相对抗跌，有色、贵金属承压；黑色受政策预期托底，但终端需求疲软约束更强，维持低位震荡格局，预期与现实的裂口仍是主线矛盾。
品种基本面方面，锰硅及硅铁情况周度环比变化不大，我们依旧维持上期对于二者的观点，即认为当下锰硅及硅铁盘面价格仍缺少引发价格出现趋势性行情的影响因素，盘面仍以底部宽幅震荡为主：上方受到需求侧，包括铁水走弱、建材需求持续低迷的压制；下方受到成本、主动减产等托底。
当下盘面更多是对于减产、钢招以及成本端变化等因素进行阶段性的博弈，行情延续性较为一般，参与体验与性价比一般，建议以观望为主。具体来看，锰硅依托行业亏损、南方产区减产预期形成底部支撑，锰矿深跌空间有限（近期有小幅反弹，但有限），钢招有阶段性补库预期；但铁水走弱压制刚需、产能复产弹性大、库存去化不足，反弹多为脉冲行情。
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