【研报观点】11月4日乙二醇最新观点汇总

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【研报观点】11月4日乙二醇最新观点汇总

发布时间：2小时前阅读：26

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乙二醇行情：当日涨跌幅 -0.59%，近一周涨跌幅 -1.24%，价格：5193元

主流方向：中性

核心逻辑：供需呈先紧后松，短期装置检修、转产及低库存支撑价格，成本和地缘因素增添韧性；但新装置投产、进口回升叠加聚酯需求走弱，后续累库压制上行空间，预计宽幅震荡。

研报：看多3篇看空2篇中性5篇

机构	方向	核心观点
申银万国期货	看多	乙二醇预计跟随成本高位宽幅震荡，短期支撑价格偏强。
大越期货	看多	MEG近端走势偏强，但后续现货基差将逐步转弱
中辉期货	看多	乙二醇震荡偏强，短期受地缘影响震荡偏强。
五矿期货	中性	MEG偏紧缓解方向不变。整体来看，短期供应偏紧或对价格有支撑，但11月中旬后检修产能回归叠加新产能投产，EG中期进入累库区间，反弹空间有限。策略上关注逢高反套机会。
光大期货	中性	需求低迷下，乙二醇近月流动性有所宽松，在地缘担忧以及成本强势边际减弱下，乙二醇或呈现高位回调。
迈科期货	中性	乙二醇价格宽幅震荡为主
华泰期货	中性	EG反弹面临上方5500元/吨附近压力位，暂时观望
长城证券	中性	乙二醇仍是累库预期但累库幅度预期收窄，关注环比变化，预计波动较大。
广发期货	看空	供需格局虽然边际上有改善，但四季度仍然较弱，社会库存预期持续累库，目前估值中性，但仍有走弱的压力
东海期货	看空	乙二醇盘面维持弱势

机构观点详情：

【看多】申银万国期货：乙二醇预计跟随成本高位宽幅震荡，短期支撑价格偏强。

油制装置利润回落，部分装置将转产EO，负荷存下降预期；煤制部分装置检修，开工率也将回落。据CCF，截止10月29日，乙二醇综合开工率74.21（-1.53）%，其中，油制开工率68.67（-2.00）%，上海石化38万吨停车，扬子巴斯夫、镇海炼化、福炼、远东联等降负或转产；合成气制开工率84.14（-0.69）%，河南煤业40万吨已停车，畅亿计划10月底检修，建元26万吨已重启。
下游聚酯开工低位回升，11月份累库预期收窄，叠加当前现货库存偏低，支撑价格偏强。
当前中东局势尚不明朗，乙二醇预计跟随成本高位宽幅震荡。
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【看多】大越期货：MEG近端走势偏强，但后续现货基差将逐步转弱

近端产业面因国产量收缩呈现环比好转，同时叠加原油强势、地缘局势担忧，乙二醇价格走势表现偏强。
但是现货流动性将逐步宽松，一方面11月内乙二醇外轮到货集中，上半月内港存可呈现连续回升。另一方面，苏北仓单流出以及华南货源将继续输入至华东市场。后续现货基差将逐步转弱为主，另外关注海外局势变化以及波斯湾货源流出效率。
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【看多】中辉期货：乙二醇震荡偏强，短期受地缘影响震荡偏强。

累库不及预期，地缘因素的交易并未减退，到港及港口库存低整体偏低。
供应端持续收缩，部分装置停车，EG装置负荷延续下滑；终端需求整体偏弱，聚酯综合利润有所改善，负荷76.2%。受地缘影响四季度EG累库或弱于预期。
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【中性】五矿期货：MEG偏紧缓解方向不变。整体来看，短期供应偏紧或对价格有支撑，但11月中旬后检修产能回归叠加新产能投产，EG中期进入累库区间，反弹空间有限。策略上关注逢高反套机会。

MEG偏紧缓解方向不变。
供应端，上周EG开工回落1.5%至74.2%，降负集中在乙烯制。近期EG利润较前期回落幅度较大，叠加转产EO性价比偏高，中石化4条装置合计192万吨计划外降负或转产。
后续需关注11月中沙古雷100万吨新装置投产，出料提负后EG偏紧状况将进一步缓释。
需求端延续低迷，本周聚酯开工小幅提升至75%，但预计终端于11月后呈季节性走弱态势，当前终端新订单走弱，开工低迷，产成品累库，原料方面或以消化库存为主。
整体来看，短期供应偏紧或对价格有支撑，但11月中旬后检修产能回归叠加新产能投产，EG中期进入累库区间，反弹空间有限。策略上关注逢高反套机会。
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【中性】光大期货：需求低迷下，乙二醇近月流动性有所宽松，在地缘担忧以及成本强势边际减弱下，乙二醇或呈现高位回调。

需求低迷下，乙二醇近月流动性有所宽松，在地缘担忧以及成本强势边际减弱下，乙二醇或呈现高位回调。
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【中性】迈科期货：乙二醇价格宽幅震荡为主

供给端，11月上旬国内装置检修集中且进口量低位，供应整体偏紧；但中下旬随着国内装置重启，叠加船货集中到港，供应边际将大幅回升。
需求端，传统旺季已过，聚酯面临降负压力，对原料的承接力或持续走弱。
综合来看，11月乙二醇供需总体呈现“先紧后松”态势：上中旬在供应偏紧支撑下，价格尚有韧性；但进入下旬后，国产与进口双增叠加需求降负，累库压力将再度显性化，压制盘面上行空间。
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【中性】华泰期货：EG反弹面临上方5500元/吨附近压力位，暂时观望

EG华东主港库存为16.5万吨（环比+1.6万吨）；11.2-11.8到港预期共计10.8万吨，其余地区到货计划1.4万吨，整体偏多，预计本周将有累库。
10~11月进口量预计提升至30~35万吨，当前波斯湾内浮仓+库存流出已流出半数。
10月开始EG开始转为累库，10月累库20万吨上下，11月预计延续累库，但幅度缩小至10万吨上下。
伊朗最高领袖授权政府开展谈判，关注地缘变化，当前地缘不确定性较高。
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【中性】长城证券：乙二醇仍是累库预期但累库幅度预期收窄，关注环比变化，预计波动较大。

霍尔木兹海峡非正常通行及俄乌冲突预计进一步加剧低价能源的供应短缺，原油及石油产品及部分化工品低库存现实预计仍能提供较强下方支撑，能源市场的非正常状态预计仍提供额外风险溢价。
乙二醇（MEG）华东地区港口库存为14.3万吨，较上期小幅下降2.2万吨；乙二醇（MEG）中国社会库存为131.37万吨，较上期小幅下降3.04万吨。
乙烯下游产品比价来看，PE、EO 的产品经济性明显优于乙二醇，上周起国内装置继续增加转产以及减产动作，因经济性弱化带来的产量损失已经达到2500吨/天附近。
乙二醇国内供应边际回落，到港预报四周移动求和本期持稳，聚酯负荷低位微幅提升。我们维持11-12月份聚酯低开工预期，Q4目前预估是国内外供应高位维持且旺季需求因原料低库存和高波动阻碍恢复而累库，但仍需根据海峡通行情况以及乙二醇即时估值对国内供应的影响进行调整。本期累库幅度预期环比上期预期收窄。
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【看空】广发期货：供需格局虽然边际上有改善，但四季度仍然较弱，社会库存预期持续累库，目前估值中性，但仍有走弱的压力

供应端乙二醇有所转产，但负荷仍然偏高，并且四季度存在新装置投产压力，海南炼化和卫星预计重启，四季度负荷高位。
进口方面，随着沙特货源部分通过霍尔木兹海峡，进口有所恢复。
需求聚酯负荷目前较低，但加工费有所改善，预期小幅上升。
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【看空】东海期货：乙二醇盘面维持弱势

买盘跟进程度较差，下游产销回落回落明显，总体库存基本已经结束去化并维持平衡
合成气制供应阶段性小幅走高，并且下游需求大幅走低，乙二醇短期压力仍然较大
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