【研报观点】11月4日LPG最新观点汇总
发布时间：4小时前阅读：12
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LPG行情：当日涨跌幅 -2.01%，近一周涨跌幅 -3.56%，价格：7392元
主流方向：中性
核心逻辑：中东供应受阻、库存偏低及旺季去库提供支撑，但美国出口增加、高价高运费可能抑制需求，地缘局势变化带来不确定性，预计高位震荡。
研报：看多2篇 看空0篇 中性5篇
| 机构 | 方向 | 核心观点 |
|---|---|---|
| 长城证券 | 看多 | 液化气基本面仍维持强势，11月、12月均维持去库格局，继续延续液化气偏多的观点。 |
| 信达期货 | 看多 | LPG短期趋势看多，建议多单持有 |
| 恒力期货 | 中性 | LPG价格波动优先受地缘情绪扰动，警惕高位震荡风险。 |
| 五矿期货 | 中性 | PG期权标的压力位为8400，支撑位为7000，隐含波动率维持在均值上方，持仓量PCR位于近一年83.27%水位。 |
| 先锋期货 | 中性 | 液化石油气主力期权存在无风险套利机会，以结算价成交最优组合持有到期最低年化收益率为0.77%。 |
| 华泰期货 | 中性 | 单边：中性，关注中东局势走向 |
| 东证期货 | 中性 | 液化石油气海运贸易流数据显示，10月中东出口量环比降低，美国出口量环比增加；中国、印度、日本、韩国进口量均环比增加。 |
机构观点详情：
【看多】长城证券：液化气基本面仍维持强势，11月、12月均维持去库格局，继续延续液化气偏多的观点。
供应端边际整体有所走弱，中国液化气商品量为46.56万吨，环比上周减少1.04万吨，二者均低于近5年同期均值。库存端，液化气港口库容比为32.18%，较近5年同期均值低20.08pct；炼厂库容比为19.28%，处于近5年同期偏低水平。
根据供需平衡表判断，11月、12月均维持去库格局（11月供需差-9.61万吨，12月供需差20.50万吨但结合库存变化及展望描述为去库或平衡改善，原文明确提及“维持去库格局”）。
核心逻辑包括：运费价格高涨导致国内估值较国外明显偏高；年底取暖旺季开启，整体供需平衡在年底逐渐改善；油品体系整体价格上行背景下，以液化气为代表的气态品种往往表现的更为强势。
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【看多】信达期货：LPG短期趋势看多，建议多单持有
LPG技术面显示多头信号，操作建议为多单持有。LPG资金流入居前，说明市场短期分歧加大，后续可能存在较大行情。
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【中性】恒力期货：LPG价格波动优先受地缘情绪扰动，警惕高位震荡风险。
地缘短时降温情绪抑制市场价格，拖累海外LPG近端表现，国产市场则整体观望趋稳但局部下跌情况，尤其山东民用气市场出现大跌。短期来看，LPG价格波动优先受地缘情绪扰动，外盘对内盘有一定影响，警惕高位震荡风险。
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【中性】五矿期货：PG期权标的压力位为8400，支撑位为7000，隐含波动率维持在均值上方，持仓量PCR位于近一年83.27%水位。
PG(液化气期权)隐含波动率维持在均值0.4290上方水平波动PG期权持仓量PCR收报于1.114,位于近一年来的83.27%水位。
期权的角度看标的压力位和支撑位,PG期权标的压力位为8400,支撑位为7000.
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【中性】先锋期货：液化石油气主力期权存在无风险套利机会，以结算价成交最优组合持有到期最低年化收益率为0.77%。
以结算价成交：最优套利组合持有到期，最低年化收益率0.77%；>>>查看PDF原文
【中性】华泰期货：单边：中性，关注中东局势走向
站在现实角度，霍尔木兹海峡通航依然受阻，近期伊朗持续打击暗航油轮，中东LPG产量与出口维持低位。近期美国国内消费改善，丙烷库存出现逆季节性去化，MB价格显著走强；另一方面，由于压缩机故障，Energy Transfer Nederland终端发布不可抗力，预计短期发货延迟，叠加高运费的影响，亚太市场需要用高溢价来吸引美国货以填补中东缺口，FEI价格与市场结构保持强势。
整体来看，在供应端矛盾实质性解决前，LPG基本面与市场结构依然受到支撑。
但从边际变量上来看，在价格与运费涨至绝对高位后，需要注意潜在的压制因素，一是下游化工需求在利润受到挤压后的负反馈，二是地缘局势的变化与转折。
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1953
2026-10-12 16:05 
