【期货盘面】洲际交易所（ICE）期棉下跌超0.5%，原油价格走弱，新花上市，供给压力增加。隔夜郑棉小幅上涨。

【现货基差】11月3日，新疆方面，奎屯区域纺企采购26年度无主体颜色级、双29、含杂2.6%以内的机采新棉，疆内库2701合约基差成交价为1100-1200元/吨，提货价在16300-16500元/吨，较前一日下跌20-40元/吨。内地方面，河南省郑州区域内地库25年度双29级新疆棉提货价在16400-16800元/吨，较前一日下跌50元/吨左右。

【估值利润】11月3日，内地32s纯棉纱环锭纺即期纺纱利润为-911.5元/吨，下降123元/吨；新疆32s纯棉纱环锭纺即期纺纱利润为955.1元/吨，上涨77元/吨。

【供需库存】11月3日，郑商所棉花期货仓单录得6528张，较上一交易日减少35张；有效预报录得208张。据BCO调查显示，截至10月15日，全国棉花工商业库存共344.37万吨，较九月底增加82.29万吨，同比增加91.42万吨。其中，商业库存261.18万吨，较九月底增加84.63万吨，同比增加89.16万吨；工业库存83.19万吨，较九月底减少2.34万吨，同比增加2.26万吨。

【市场信息】巴基斯坦联邦农业委员会预期，巴基斯坦植棉面积为175.9万公顷，较目标面积（216.0万公顷）低18.6%；总产预期为104.1万吨，较总产目标（149.5万吨）低约30.4%。（FCA）

【南华观点】当前美棉采收进度超六成，国内新疆新棉采收进入尾声，仅南疆尚有零星地块仍在采摘。截至11月2日，全国新棉累计公检221.99万吨，同比增加28.62万吨。新棉交售、加工进度较快，但销售节奏偏慢。棉价回落后，轧花厂选择囤货而非顺价销售。近日南疆新棉收购价也下探至6.8-7.0元/公斤附近，但成交量有限，主流价格仍在7.3-7.6元/公斤附近。近日下游工厂负荷稳中有降，纱厂逢低采购原料，但成品继续累库，棉纱报价跟随棉价有所下调。整体库存仍居高位，对棉花消费形成负反馈，供给压力有待消化。整体来看，短期国内下游负反馈尚未逆转，叠加新棉供给放量，以及轧花厂现货销售与盘面套保压力，棉价走势偏弱。关注新棉仓单注册情况以及国内产量最终验证情况。