能源：美伊谈判预期升温，布伦特重挫近11%

　　截至11月2日，2026年12月WTI96.46美元，跌7.66美元，跌幅7.36%；2027年1月布伦特104.77美元，跌12.87美元，跌幅10.94%。

　　国际油价回落的核心驱动是地缘端的降温：一是美伊谈判预期升温，特朗普11月2日对中期选举后是否恢复对伊打击明确回答“不”，伊朗总统佩泽希齐扬表示最高领袖已授予政府谈判的部分权限、并称伊朗希望达成协议，卡塔尔调解人员当晚前往德黑兰与伊朗外长会谈，市场风险溢价大幅压缩；二是中东供应充足迹象显现，沙特、阿联酋、伊拉克、科威特10月原油出口总量增长10%至日均略超1500万桶，区域基准迪拜原油近月价差转为每桶贴水约2美元的期货升水结构，为7月以来首次供应超过需求；三是欧佩克+11月1日声明确认维持12月原油产量配额不变，供给端暂无新增收紧动作。需求端，美国10月ISM制造业PMI强于预期，炼厂开工与成品油消费的边际变化有待11月4日EIA周报验证。

　　此外，宏观方面，澳洲联储11月3日加息25个基点至4.85%、为2008年以来最高水平；美国10月ISM制造业PMI录得55.5、高于预期，标普500指数跌0.51%，离岸人民币贬至6.67383，现货黄金避险上涨超2%。

　　“谈判落地→通航恢复→溢价回吐”正在从预期转向兑现，构成油价上行的天花板。虽然全球库存低位与运输效率未完全恢复提供支撑，但美伊谈判预期升温仍是第一驱动。

　　整体来看，当前产业、地缘和宏观三大因素形成了“实货转松、外交破冰、库存偏低”格局，溢价回吐与库存支撑相互角力。油价大概率在布伦特100—110美元、WTI94—102美元区间震荡，方向取决于11月3日美国中期选举结果、11月4日EIA库存周报(市场预期累库198.7万桶)，以及霍尔木兹海峡实际通行恢复情况。

　　化工：油价重挫下聚烯烃供应偏紧支撑现货，芳烃链跟随成本回落

　　11月2日烯烃链集体走强，中国均聚PP粒拉丝级均价11641.67元/吨，LLDPE薄膜料均价10708.33元/吨。丙烯下跌1.10%至11584.50元/吨，张家港乙二醇下跌0.98%至5807.50元/吨。芳烃链多数回落：山东纯苯市场价9800—9853元/吨，环比下跌250元/吨；PX FOB韩国价格1303美元/吨，环比下跌55美元/吨；山东甲苯市场价8800元/吨，环比上涨10元/吨。原油方面，11月2日WTI收于96.46美元/桶，下跌7.66美元/桶；布伦特收于104.77美元/桶，下跌12.87美元/桶。

　　从基本面看，聚烯烃上涨受供应偏紧主导。PP方面，检修装置集中，行业开工水平低位，10月国内PP产量同比缩减13.86%，生产企业与贸易商现货库存有限，供应端支撑较强。PE方面，国内石化停车比例仍处相对高位，各环节库存保持低位，部分石化继续上调出厂价，但10月国内PE产量环比增加1.07%，且存大型装置计划开车复产，供应增量压力渐显。油价重挫使成本端支撑减弱，与现货偏紧形成多空对冲，使聚烯烃与芳烃走势分化；需求端下游开工及利润欠佳，对高价原料接货抵触，对价格形成压制。后市来看，短期PP、PE价格或回落，供应偏紧与低库存将制约价格下行幅度，但成本支撑弱化叠加需求疲软，聚烯烃高位回调风险上升；芳烃链继续跟随原油波动，需关注高价原料对下游承接力的压制。

　　农产品：鸡蛋领涨，油脂涨跌互现

　　截至11月2日，中国褐壳鸡蛋均价4.22元/斤，环比上涨0.15元/斤，日涨幅3.68%，较上周上涨5.33%，同比上涨49.2%，在监测品种中领涨，农产品市场受蛋价反弹与油脂政策预期分化主导。

　　11月2日油脂涨跌互现，张家港24度棕榈油上涨0.44%至9175.00元/吨，一级豆油微涨0.01%至9157.50元/吨，菜籽油下跌1.42%至10812.86元/吨；粕类企稳，中国豆粕均价上涨0.26%至3208.20元/吨，菜粕下跌0.43%至2326.67元/吨；巴西大豆预估到港成本上涨0.91%至4420.00元/吨，CBOT大豆11月2日收盘1234美分/蒲式耳。养殖链方面，外三元生猪均价微跌0.11%至4.50元/斤。

　　中国气象局11月3日表示，赤道中东太平洋9月形成的超强厄尔尼诺事件10月已发展为有监测记录以来最强，预计秋末冬初达到峰值，或将对东南亚高温干旱对棕榈油、白糖、橡胶等产区供应形成潜在扰动。往后看，鸡蛋在季节性消费与低库存支撑下短期偏强，但高价或抑制终端采购；油脂受产区高库存与政策预期对冲，延续区间震荡；粕类在进口大豆到港与竞价销售压力下上行空间有限。

　　【地缘】特朗普11月2日对中期选举后是否恢复对伊打击回答“不”；伊朗总统称最高领袖已授予政府谈判部分权限、伊朗希望达成协议；卡塔尔调解人员前往德黑兰。

　　【原油】沙特、阿联酋、伊拉克、科威特10月原油出口总量增长10%至日均超1500万桶；迪拜原油近月价差转为每桶贴水约2美元的期货升水结构，为7月以来首次供应超过需求。

　　【加息】澳大利亚央行11月3日以6比3投票加息25个基点至4.85%，为2008年以来最高、年内第五次加息，整体通胀峰值预测上调至4.5%。

　　【PMI】美国10月ISM制造业PMI录得55.5、高于预期的54.6，物价支付指数75.2；美国财政部将第四季度借款预估下调至6180亿美元。

　　【气候】中国气象局11月3日表示，10月赤道中东太平洋已发展为有监测记录以来最强厄尔尼诺事件，预计秋末冬初达到峰值。

　　【天然气】IEA预计全球天然气需求今年下降约1.5%、近650亿立方米；高盛将2027年欧洲TTF均价预测上调至51欧元/兆瓦时。

　　【外汇】中国人民银行公告，自11月15日起，外汇存款准备金率由现行的4%提高到6%。

　　【金融】央行、金融监管总局、证监会三部门发文称，股票回购增持再贷款政策由阶段性安排转为长期制度性安排，再贷款利率由1.25%降至1%。