【研报观点】11月2日燃油最新观点汇总
发布时间：18小时前阅读：3
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燃油行情：当日涨跌幅 -3.74%，近一周涨跌幅 -1.19%，价格：5232元
主流方向：看多
核心逻辑：地缘冲突限制中东及俄罗斯燃油出口，供应收紧、可交割货源偏少，套利补充有限；库存下降、现货升水及发电替代需求增强，共同支撑燃油偏强。
研报：看多4篇 看空0篇 中性2篇
| 机构 | 方向 | 核心观点 |
|---|---|---|
| 大越期货 | 看多 | FU2701在5350-5450区间运行，短期受地缘政治及供应紧张支撑，价格高位运行。 |
| 信达期货 | 看多 | 燃油短期趋势看多，建议多单持有 |
| 华泰期货 | 看多 | 高硫燃料油短期震荡偏强，关注中东局势走向 |
| 方正中期期货 | 看多 | 成本端油价高位震荡，在美伊局势较大不确定性背景下，中东燃料油出口下降，俄罗斯炼厂频繁遭受袭击，出口萎缩，燃料油供给端减量，供给端较为紧张，可交割货源不足，关注地缘进展。 |
| 东证期货 | 中性 | 燃料油海运贸易流数据显示，10月全球高硫燃料油出口量环比增长，其中俄罗斯和中东出口增加，中国进口大幅增加；全球低硫燃料油出口量环比下降。 |
| 光大期货 | 中性 | 预计短期FU相对LU维持偏强格局，但冬季柴油裂解利润维持偏高水平，对低硫市场形成一定支撑，后续价差仍有走扩可能 |
机构观点详情：
【看多】大越期货：FU2701在5350-5450区间运行，短期受地缘政治及供应紧张支撑，价格高位运行。
亚洲低硫燃料油市场结构走强，此前0.5%硫船用燃料油炼油利润在供应紧张的情况下飙升至四年多来最强水平；贸易消息人士称，预计调和组分的套利到货量有限，将在短期内支撑市场基本面。新加坡高硫燃料油841.61美元/吨，基差为233元/吨，现货升水期货；新加坡燃料油10月30日当周库存为1868.3万桶，减少17.5万桶。
尽管东西方燃油价差在10月有所扩大，但由于运费高企，套利机会有限且基本上不可行。在欧洲超低硫燃料油市场，亚洲产品升水继续支撑产品流出欧洲，而短期地缘仍为石油产品提供较强支撑，价格高位运行。
利多因素包括：中东局势变动俄罗斯再度开始燃料出口限制，美伊战火重燃；利空因素包括：欧洲燃料进口途径仍较为通畅，新加坡供应偏紧（注：原文此处逻辑表述可能存在笔误，通常供应偏紧为利多，但结合上下文“新加坡供应偏紧”出现在利空列表下且前文提到库存减少，此处主要依据前文基本面走强及地缘支撑判断整体偏多，且盘面持仓显示多单）。
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【看多】信达期货：燃油短期趋势看多，建议多单持有
燃油技术面显示多头信号，操作建议为多单持有。>>>查看PDF原文
【看多】华泰期货：高硫燃料油短期震荡偏强，关注中东局势走向
霍尔木兹海峡通行受阻，中东（包括伊朗）燃料油出口维持低位；俄罗斯炼厂因无人机袭击受损而大规模检修，炼厂开工与燃料油产量受限。下游需求存在局部增量，其中受到发电厂天然气替代效应的驱动，埃及等地燃料油进口需求表现旺盛，明显超出季节性规律。
由于柴油短缺，炼厂端二次装置对燃料油、VGO等原料的需求受到支撑。
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【看多】方正中期期货：成本端油价高位震荡，在美伊局势较大不确定性背景下，中东燃料油出口下降，俄罗斯炼厂频繁遭受袭击，出口萎缩，燃料油供给端减量，供给端较为紧张，可交割货源不足，关注地缘进展。
海关总署数据显示, 2026年9月，中国保税船用油出口量为259.25万吨，环比大涨139.16万吨或115.88%。2026年1-9月中国保税船用油累计出口量为1393.67万吨，同比增加120.72万吨或7.88%。截至10月18日的港口数据，阿联酋富查伊拉船用燃料枢纽9月船用燃料油销售量环比增长4.8%，在6月创纪录低点后连续第三个月保持在20万立方米以上；9月记录的238982立方米销量同比仍下降63%，富查伊拉船用燃料油销售复苏之际，新加坡9月船用燃料油销售量出现自4月以来的首次下降。
交易策略：单边：逢低多配。
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【中性】东证期货：燃料油海运贸易流数据显示，10月全球高硫燃料油出口量环比增长，其中俄罗斯和中东出口增加，中国进口大幅增加；全球低硫燃料油出口量环比下降。
全球高硫燃料油出口量10月预估值为944万吨,环比增长97万吨。俄罗斯高硫燃料油出口量10月预估值为191万吨,环比增长27.9万吨。中东高硫燃料油净出口量10月预估值为87万吨,环比增长32.4万吨。中国高硫燃料油进口量10月预估值为58万吨,环比增长46.4万吨。
全球低硫燃料油出口量10月预估值为183万吨,环比下降141.3万吨。
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【中性】光大期货：预计短期FU相对LU维持偏强格局，但冬季柴油裂解利润维持偏高水平，对低硫市场形成一定支撑，后续价差仍有走扩可能
高硫方面，中东及俄罗斯出口仍受到限制，高硫市场供应缺口短期难以完全弥补。随着高低硫价差大幅收窄，部分中硫调和组分转入高硫市场的经济性有所改善，可能对高硫供应形成一定补充。
整体来看，地缘风险及成本端仍将支撑 FU 和 LU 绝对价格高位震荡，高硫供应偏紧格局仍然延续。
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1949
2026-10-12 16:05 
