与利率债正好相反。信用债真正需要操心的，首先是“借钱的人能不能还上钱”；利率涨跌当然也影响价格，但那是在信用风险之上叠加的第二层变量。

信用债，是指政府之外的主体（企业、金融机构等）以商业信用为基础发行的债券。它没有国家信用背书，还本付息的能力，取决于发行主体自己赚不赚钱、现金流撑不撑得住、资产能不能变现。

用一句话概括：信用债就是“企业向你借钱打的欠条”——它比国债多出来的那部分利息，不是白给的，是你为“它可能还不上”这件事收取的风险补偿。

信用债不是一种债，而是一大类。按发行主体和监管口径，主要有以下几个核心分类：

一、金融债

银行和非银金融机构发行的债券。

二、企业类债券

上市公司、非上市公司的“借钱凭证”

三、资产支持证券（ABS，“未来现金流打包成债”）

以基础资产产生的现金流为偿付支持，包括信贷资产证券化、企业资产证券化等。

金融债（金融机构的“借钱凭证”）

通俗说：银行、证券公司、保险公司等金融机构向你借钱，用来补充资金、开展业务，相当于“金融机构的借条”，风险比企业债略低（监管更严）。

核心要点：

（1）发行主体：商业银行、证券公司、保险公司、融资租赁公司等金融机构，由央行、金监总局、证监会出具行政许可。

（2）主要品种：

商业银行债：商业银行发行，期限1年以上（3年、5年为主），分为一般金融债、小微企业专项债、“三农”专项债等。

证券公司债：以前多是1年以内的短期融资券，2025年5月科创债新政后，券商可在银行间市场发行中长期品种，以5年期品种为主。

保险公司次级债：保险公司定向发行，期限5年以上，清偿顺序在保单责任之后、股权之前，用来补充资金。

商业银行二级资本债：用来补充商业银行二级资本（符合《巴塞尔协议Ⅲ》要求），期限多为5+5年，清偿顺序低于普通债券。

风险与收益：风险中低（金融机构监管严、融资能力强），收益比利率债高。

企业类债券（企业的“借钱凭证”，最复杂也最常用）

通俗说：上市公司、非上市企业向你借钱，用来扩大生产、补充流动资金，相当于“企业的借条”，风险和企业实力直接相关（大企业风险低，小企业风险高）。

这部分品种最多，重点拆解5种核心品种：

（1）公司债（交易所主流）

发行主体：上市公司或非上市公众公司，由证监会及交易所批复。

主要品种：分公募（大公募、小公募）和私募：

大公募：面向公众投资者（普通人可买），对发行人资质要求最高，可在交易所竞价买卖。

小公募：面向合格投资者（资产达标、有投资经验），对发行人资质要求略低。

私募债：非公开发行，面向特定机构，发行手续简单、信息披露要求低。

风险与收益：风险中低（看企业资质），收益比金融债高。

（2）可转债、可交债（“债+股”结合）

兼具“债券的稳健”和“股票的收益”。

品种 发行主体 核心特点（通俗说） 转股影响

可转债（CB） 上市公司 可在约定时间转换成上市公司股票 转股后增加上市公司股本，稀释原有股东股权

可交债（EB） 上市公司股东 股东抵押自己持有的股票发行债券，投资者可转换成股东持有的股票，相当于“股东变相减持” 转股后不增加股本，仅涉及股份转让

（3）企业债（传统品种）

发行主体：主要是国有企业（尤其是城投公司），2023年10月前由发改委核准，之后发审权移交证监会，与公司债合并监管。

核心变化：以前必须绑定项目（比如建厂房），现在无需强制绑定具体固定资产投资项目，但募集资金用途仍需符合国家产业政策，且对城投类企业的审核实际上更加严格。

风险与收益：风险中低（国企背书），收益比公司债略高，。

（4）债务融资工具（银行间市场主流，机构主导）

通俗说：非金融企业在银行间市场发行的“短期、中期借条”，主要面向机构投资者，普通人接触不到，但却是企业融资的重要渠道。

发行主体：非金融企业，在中国银行间市场交易商协会注册。

主要品种：

超短期融资券（SCP）：期限≤270天，短期周转资金，占债务融资工具总规模的65%。

短期融资券（CP）：期限=1年，补充短期流动资金。

中期票据（MTN）：期限≥1年，规模最大，2025年全年发行规模约5.8万亿元，占债务融资工具总规模的50%，是企业中长期融资的核心品种。

定向工具（PPN）：私募发行，面向特定机构，发行手续简单、信息披露要求低。

项目收益票据（PRN）：专款专用，募集资金投特定项目（比如高速公路），偿债来源是项目现金流（比如通行费）。

（5）中小企业私募债（小众品种，风险较高）

发行主体：中小微型企业，面向交易所合格投资者非公开发行。风险与收益：风险中高（中小企业资质弱），流动性差，该类债券仅面向合格投资者，普通个人投资者不得参与

数据来源：上海清算所（上清所）、沪深交易所官网

投资有风险入市需谨慎