市场不确定性加剧，流动性收紧压制贵金属

周末期间，伊朗针对掌控海峡近四成原油通行量的韩国船东Sinokor，推出史上首项全船队禁令，该禁令于11月1日正式生效；同期伊朗代表团前往多哈推动卡塔尔方案落地，通行限制措施与外交谈判同步推进，中东地缘局势的不确定性增加。本周美国中期选举与非农数据即将公布，市场预期民主党至少拿下众议院的概率较高，后续数据中心建设领域的政策支持力度或将有所收窄，市场对AI行业发展前景的担忧可能进一步升温。叠加当前加息预期持续存在，市场流动性将延续收紧态势，对贵金属价格形成下行压力。从中长期维度看，黄金的避险属性将为其价格构筑明确的底部支撑。去年5至7月，黄金在800元/克附近维持震荡，该位置本身具备一定技术面支撑；且当时同样处于地缘局势反复的阶段，伊以冲突与美国贸易战催生了大量避险买盘，该区间可被视作中期避险买盘的支撑位。后续可在黄金价格出现急跌时加大配置力度，也可重点布局金银比上行带来的投资机会。

观点总结：短期贵金属建议结合卖虚值看涨期权适度参与。中长期黄金避险属性为其价格提供底部支撑，可以在黄金急跌后多配或关注金银比上行空间。