等待美国中期选举落地，警惕系统性风险

沪铝最新社库50.6万吨，较上周去库2.5万吨，周中去库0.5万吨，去库速度放缓，但库存相对历史同期偏低。周中现货随盘小幅冲高后回落，升水延续收敛，但仍在100元/吨以上。综合来看，美国中期选举将近，需等待事件落地。近期内外权益市场情绪有所恐慌，需要警惕这股情绪传导至商品市场。地缘方面，仍需警惕美伊在美国中期选举前后摩擦加剧的风险。但从基本面看，海外极低库存格局未变，国内社库回到同期偏低水平且仍在去库，因此我们认为不宜对铝价过度悲观。

目前盘面是宏观地缘与基本面的博弈。从近期板块内品种表现来看，铝价显示出韧性，也反映出其较为健康的基本面情况。宏观方面，美联储10月加息概率下滑，但美债收益率仍处于相对高位；地缘方面，近期美伊以局势再度出现恶化迹象，西方媒体不断放出中期选举前后武力施压伊朗的消息，需要警惕中东再度陷入战火扩大的风险；基本面方面，国内社库延续去库并回到同期低位，伦铝库存持续去库至历史绝对低位，海外供应仍显紧张，需要警惕伦铝逼仓风险。整体而言，关注油价和原铝库存变化，建议留意海外扰动下价格回调建多的机会。