当周铜价高位震荡后走弱，沪铜主力回落至108000一线，重心较前一周下移。宏观压制占据上风：美联储10月会议维持利率不变，但10:2的投票结果与“暂停不等于加息结束”的措辞释放明确鹰派信号；美国三季度GDP超预期、核心PCE同比回升至3.6%，强化了12月加息的定价，美元与美债收益率高位运行持续压制有色估值。232铜关税仍悬而未决，政策真空下缺乏方向性驱动，COMEX-LME价差收窄后套利窗口趋于闭合。

铜精矿现货TC进一步下探至-247.68美元/吨，库存结构分化延续：LME周内基本持稳、COMEX维持80万吨高位，但国内社会库存降至6.69万吨、周度去库2.47万吨，SHFE仓单同步走低，现货升水高居1225元/吨附近，近月可流通货源偏紧的格局并未因盘面回落而缓解。上期所暂停保税交割进一步放缓了进口铜进入交割池的节奏，为高升水增添了制度性缓冲。

短期以调整对待，重心小幅下移。宏观利空主导短线情绪，沪铜参考106000—111000区间，关注国内升水能否在回调中守住、以及12月加息定价的进一步演化。