乙二醇

　　【乙二醇】近期乙二醇主力在急跌后连续修复，分析为低库存与地缘成本托底、复产到港与弱需求压顶之间的宽幅震荡；现货基差自高位回落但未完全坍塌，油制亏损与原油高位构成成本下沿。操作以区间波段为主，近月不追空、远月反弹不追高，重点关注通航扰动、到港与港存拐点。

　　乙二醇当前处于成本端与供需端反复拉扯的阶段。原油和煤炭价格摆动带动成本估值变化，港口到港节奏偏慢让可流通现货不算宽裕，短期对盘面形成一定承接；但价格没有形成趋势性突破，核心还是需求端没跟上，聚酯开工未明显抬升，织造订单表现平淡，下游补货以刚需为主，主动囤货意愿不强，港口库存去化也不够顺畅；供应端，前期检修装置有回归预期，国内开工边际恢复，叠加海外发运节奏若改善，后续到港补充会增加，低库存支撑会逐步弱化。需求端则持续受利润和终端订单双重约束，聚酯工厂对高价原料接受度有限，一旦成本推涨过快，负反馈会重新压制盘面。

　　综合而言，近月乙二醇合约依靠低到港和成本波动偏抗跌，远月受供应恢复与需求偏弱预期压制，行情更偏宽幅震荡而非单边演绎。没有需求端持续确认前，反弹高度受限，区间思路为主。

　　风险提示：关注聚酯开工与进口到港变化。