市场整体格局

　　今日国内期货整体分化，风险偏好回落而非修复。全球股市承压带动股指全线走弱，商品端涨跌互现，能化内部分裂，苯乙烯、甲醇、燃油受低库存和成本支撑走强；烧碱、苹果、碳酸锂等因供应宽松或需求承接不足下跌。国债期货多数持稳，仅30年期微跌，资金面央行净投放480亿元、短端利率波动有限。市场核心矛盾是地缘溢价重定价与国内量能不足并行，资金整体偏防御。

　　重点品种与资金流向情况

　　股指期货全线下跌，IM主力跌3.27%，IC主力跌3.11%，IF主力跌2.03%，IH主力跌0.97%，中小盘弹性大、跌幅更深。主因是A股低开走弱、量能持续回落，资金在明确政策信号前倾向降敞口控风险，期现贴水同步走阔。国债期货30年期主力跌0.19%，10年、5年、2年主力基本持平。商品涨幅居前为苯乙烯涨3.46%、纯苯涨2.09%、甲醇涨超2%、燃油涨超2%；跌幅居前为烧碱跌超5%、苹果跌超4%、碳酸锂跌超3%、沪银/氧化铝/玻璃/生猪跌超2%、焦煤跌超1%。苯乙烯走强来自低库存叠加原油成本支撑。

　　资金流向上，席位层面徽商加多玻璃、纯碱、螺纹钢，东财加多玻璃、生猪、烧碱，平安加空玻璃、甲醇，中信加空玻璃、纯碱、玉米淀粉。原油持仓减少2073手，整体呈现商品端短线换手、股指降风险敞口。

　　期货品种观点

　　IF/IH：大盘蓝筹抗跌性较强，受金融与红利托底。

　　IC/IM：中小盘贴水扩张，量能不足前偏弱震荡。

　　30年国债：超长端小跌，资金面平稳下逢调有支撑。

　　10年/5年/2年国债：现券收益率窄幅整理，区间震荡。

　　原油：中东供应风险重燃，地缘溢价支撑偏强。

　　燃油：跟随原油成本端，低硫与高硫分化。

　　甲醇：港口库存偏低，进口缩减与烯烃负反馈博弈。

　　苯乙烯：低库存加成本支撑，上方受需求压制。

　　纯苯：两苯联动，地缘与库存决定弹性。

　　烧碱：氧化铝采购价偏弱，盘面创新低。

　　玻璃：产销回升但地产竣工偏弱，预期承压。

　　纯碱：供需双弱，跟随玻璃和情绪摆动。

　　沪铜：矿端紧张支撑，但LME库存回升压制短期。

　　沪铝：中东供应修复慢，短期偏紧。

　　沪镍：印尼减产预期推动外盘走强。

　　沪锡：需求预期偏弱，跟随有色整体。

　　沪银：避险溢价回吐，获利盘流出。

　　黄金：地缘避险与央行购金中期支撑。

　　焦煤：淡季需求与复产预期博弈，区间承压。

　　焦炭：跟随焦煤和成材利润。

　　铁矿石：发运高位、补库偏缓，上方受限。

　　螺纹热卷：季节性需求恢复但炉料成本压制成材。

　　生猪：供应释放叠加需求淡季，创新低。

　　苹果：新季增产兑现，资金离场承压。

　　红枣：新季供应充足，底部震荡。

　　碳酸锂：库存去化但矿端增量预期，宽幅震荡。

　　多晶硅：消息脉冲后波动率放大，不追涨。

　　后市展望

　　股指期货方面，量能未恢复前指数偏弱震荡，上证重心下探、中小盘IM/IC贴水走阔显示风险偏好未修复；IH/IF相对抗跌，但无增量资金则难有单边行情，等待稳增长信号或经济数据验证。

　　国债期货方面，30年期微跌属超长端扰动，资金面净投放下短端无趋势反转，现券收益率窄幅波动，债市延续区间震荡，TL回调后配置性价比仍在。

　　商品期货方面，能化核心变量在中东局势，原油系偏强但需看实质出口与库存变化；苯乙烯、甲醇高位波动大。黑色受淡季与复产博弈无单边驱动；贵金属急跌后看国际金价4100美元一线企稳性；农产品苹果、生猪偏空氛围未改，红枣底部震荡。