【研报观点】10月26日纯碱最新观点汇总

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【研报观点】10月26日纯碱最新观点汇总

发布时间：15小时前阅读：7

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纯碱行情：当日涨跌幅 1.90%，近一周涨跌幅 1.58%，价格：966元

主流方向：看空

核心逻辑：产能过剩格局未改，玻璃日熔量低、下游刚需采购，需求疲弱；检修去库难抵供需压力，复产后供应或再宽松，价格反弹受限，整体震荡偏空。

研报：看多2篇看空5篇中性4篇

机构	方向	核心观点
申银万国期货	看多	短期供给端的改善对于纯碱价格有所体现，市场也并非单向弱势。
长江期货	看多	纯碱期货价格处于相对低位，存在情绪上的反弹可能。
兴业期货	中性	本周纯碱维持震荡观点
恒力期货	中性	纯碱处于上下空间均有限的筑底阶段，检修给纯碱带来的利多驱动有限，无法使纯碱形成反转行情。
海证期货	中性	短期纯碱价格恐难摆脱低位震荡局面
国信期货	中性	短期价格低位震荡为主，下方空间相对有限，但反弹高度受限。
长城期货	看空	纯碱期货处于偏弱震荡阶段，短期期现价格或延续震荡偏弱，下行空间受高成本产能现金成本约束。
中辉期货	看空	纯碱谨慎看空，中期在供需压力下维持弱势
五矿期货	看空	短期利空已充分计价，追空性价比低，叠加季节性检修、煤炭成本抬升带来支撑，行情将逐步偏向震荡；中期2-3个月供给过剩、需求偏弱格局未改，整体震荡偏空。策略上，中长期维持逢高试空思路。
华泰期货	看空	纯碱价格反弹可择机套保，短期震荡偏弱
信达期货	看空	纯碱短期看空，建议空单持有

机构观点详情：

【看多】申银万国期货：短期供给端的改善对于纯碱价格有所体现，市场也并非单向弱势。

好在短期，供给端的改善对于纯碱价格有所体现，市场也并非单向弱势。
上周纯碱生产企业库存143.4万吨，环比下降10.2吨。
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【看多】长江期货：纯碱期货价格处于相对低位，存在情绪上的反弹可能。

纯碱方面，厂家检修带来大幅去库，期货价格处于相对低位，存在情绪上的反弹可能。
截至10月23日，纯碱全国厂内库存147.1万吨（环-15.79），其中重碱67.73万吨（环-9.78）；轻碱79.37万吨（环-6.01）。
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【中性】兴业期货：本周纯碱维持震荡观点

目前为止，纯碱行业产能过剩的根本性矛盾并未得到解决，因此每轮碱厂集中检修结束，纯碱行业往往重回供应宽松格局。
但纯碱绝对价格已跌至低位，行业大范围亏损，使得市场对于边际上的利好消息或者情绪回暖更加敏感。
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【中性】恒力期货：纯碱处于上下空间均有限的筑底阶段，检修给纯碱带来的利多驱动有限，无法使纯碱形成反转行情。

虽然纯碱绝对估值处于历史低位，但在供应端有明显的产能出清之前，检修给纯碱带来的利多驱动有限，无法使纯碱形成反转行情，其上方依旧受到玻璃减产带来的产业链压制，下方同样受到成本抬升及厂家减产带来的支撑，处于上下空间均有限的筑底阶段。
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【中性】海证期货：短期纯碱价格恐难摆脱低位震荡局面

现阶段纯碱供需并未出现实质性改善。
弱需求仍或抑制后续价格反弹驱动。
现货市场维稳运行，市场交投表现一般。
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【中性】国信期货：短期价格低位震荡为主，下方空间相对有限，但反弹高度受限。

10月纯碱检修装置明显增多，行业开工率与周度产量同步回落，供给端出现实质性收缩，企业库存快速去化至147万吨附近，出口维持高位进一步分流国内过剩量，供需边际改善对盘面形成一定支撑。
需求端，浮法玻璃日熔量小幅回升至14.32万吨，光伏玻璃日熔量企稳于6.69万吨，重碱消耗边际企稳但缺乏向上弹性；轻碱板块，碳酸锂相关新能源需求稳步上行，合成洗涤剂、氧化铝维持平稳，玻璃制品等传统需求表现平淡，轻碱整体需求保持平稳。
成本端，氨碱、联碱利润仍处亏损区间，成本线支撑依旧存在，但长期产能过剩压力难以消解。当前盘面估值处在偏低水平，10月期价重心下移后下方空间相对有限。
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【看空】长城期货：纯碱期货处于偏弱震荡阶段，短期期现价格或延续震荡偏弱，下行空间受高成本产能现金成本约束。

上周纯碱现货延续弱势，重碱低位持稳或小幅松动，轻碱同样缺乏支撑。下游玻璃厂以刚需采购为主，补库意愿偏低，轻碱新增订单有限，现货挺价动力不足。
厂家库存虽因检修缩量环比下降，但去库主要来自供给减量而非需求改善。期货主力合约承压均线继续下探，持仓维持高位，空头氛围较浓；期货跌幅大于现货。
检修带来的供应收缩仍难抵消玻璃日熔量低位造成的弱需求，叠加复产预期偏弱。
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【看空】中辉期货：纯碱谨慎看空，中期在供需压力下维持弱势

下游玻璃日熔量维持较低水平，重碱需求疲弱，基本面承压。
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【看空】五矿期货：短期利空已充分计价，追空性价比低，叠加季节性检修、煤炭成本抬升带来支撑，行情将逐步偏向震荡；中期2-3个月供给过剩、需求偏弱格局未改，整体震荡偏空。策略上，中长期维持逢高试空思路。

纯碱行业产能相对集中，过往盈利丰厚导致产能出清困难且远期仍有产能扩张压力，下游浮法及光伏玻璃需求仍有下滑预期。
四季度纯碱检修结束后供需将再度转松，行业若要趋势反转，需要深度亏损驱动产能永久退出，在此之前价格将长期围绕成本线附近磨底。
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【看空】华泰期货：纯碱价格反弹可择机套保，短期震荡偏弱

本周纯碱主力合约2701震荡上涨运行，收盘价为963元/吨，环比上涨23元/吨，涨幅2.45%。现货方面，现货成交以刚需为主，整体成交偏弱。
本周国内纯碱厂家库存147.10万吨，环比减少9.69%，大幅去库。
整体来看，本周纯碱供需矛盾有所缓解，伴随纯碱企业检修增多，日产下降，库存压力转弱，然而纯碱产能宽松格局未改，一旦后续检修装置陆续复产，行业供给压力将重新回归，因此短期受装置检修与复产节奏交替扰动。
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【看空】信达期货：纯碱短期看空，建议空单持有

纯碱波动率百分位43%，持仓量百分位63%，技术面为空，操作建议为空单持有
纯碱期货贴水幅度较大
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