【期货盘面】周四苹果主力明显回落，收于5707元/吨，跌幅1.4%，持仓17.6万手、增仓约0.65万手。

【现货基差】新季晚富士交易陆续上量，入库客商陆续收购，整体价格表现偏稳，一般通货价格回落0.2元/斤左右。周末山东及辽宁大风，部分苹果出现落果及枝条磨损现象。庄浪、静宁、秦安产区70#以上半商品主流价格4.0-4.3元/斤，庆阳产区70#以上半商品主流价格3.1-3.5元/斤。陕西产区好货订购尚可，统货成交一般，果农自行入库较为普遍，价格两极分化明显，冰雹果及一般货源客商收购较为谨慎，洛川产区70#以上半商品主流价格3.0-3.3元/斤。山东产区毕郭市场有所上量，倒筐统货价格主流报价2.3-2.6元/斤，栖霞及蓬莱各乡镇零星开始扎点收购，80#一二级主流报价3.0-3.5元/斤。

【估值利润】盘面再度回落，产业套保意愿相应回落。

【供需库存】旧季基本出清，全国冷库库存9.35万吨，山东库存比2.01%，对盘面影响已很有限。产区收购推进中：西部开始大面积采收，果农自行入库较为普遍，入库压力后移；山东上货量渐增、零星扎点收购展开，开秤价低于去年同期。需求端，销区到车量下降，客商随采随销不积极，柑橘、梨、猕猴桃等时令水果低价上市冲击，消费承接偏弱，增产与弱需求的整体格局未改。

【现货动态】新季晚富士整体质量较优、果个偏大，优果率高于上一产季，价格符合或略低于前期市场预期；西部好货订购进度较快、价格两极分化，冰雹果及一般货源客商收购较为谨慎；周末山东及辽宁大风造成的落果影响总体有限。短期重点关注西部产区实际成交价、山东大量上市后的价格走势及客商收购心态变化。

【南华观点】周四苹果再度大幅回落，前期阶段性减仓反弹被证伪。当前市场的核心矛盾是新季“增产兑现+果农被动入库+交割成本下移”的三重压制，且三者尚未出现任何边际缓和的信号。果农自存比例攀升，入库峰值可能创历史新高，意味着远月合约将面临最终入库货源的结构由谁掌握、何时释放的问题。盘面短期大概率延续弱势寻底。