【期货盘面】纯碱2701合约昨晚收于945元/吨，+0.96%

【估值利润】纯碱价格突破联碱法成本区间下沿

【供需库存】供应偶有波动，刚需偏弱，采购以刚需为主，上游库存高位

【市场信息】隆众数据显示，截至2026年10月22日，国内纯碱厂家总库存147.10万吨，较周一下降6.86万吨，跌幅4.46%。其中，轻质纯碱79.37万吨，环比下降2.86万吨；重质纯碱67.73万吨，环比下降4万吨。较上周四减少15.79万吨，跌幅9.69%。其中，轻质纯碱79.37万吨，环比下降6.01万吨；重质纯碱67.73万吨，环比下降9.78万吨。

【南华观点】产业矛盾积累，纯碱持续承压，叠加受到成本端和市场情绪影响。在纯碱高产量背景下，检修的实际影响有限，且纯碱市场库存较为充足。中长期看，纯碱过剩仍是市场的一致预期；在产能未退出的情况下，这一逻辑会一直存在，这也意味着市场不会给到纯碱企业利润。当下纯碱价格已经突破氨碱法、联碱法成本区间，逻辑上，如果供应没有变化，成本支撑就比较弱。不过价格偏低，肯定会有企业降负，但大面积依靠亏损倒逼产能退出，估计还需要时间。需求端，光伏玻璃和浮法玻璃都处于过剩状态，价格低迷，仅有出口有所支撑，所以消费这一块也无法给纯碱带来长期反弹驱动。