【期货盘面】纯碱2701合约昨晚收于929元/吨，-2.62%。

【估值利润】纯碱价格跌破联碱法成本区间下沿。

【供需库存】供应高位，偶有波动；需求以刚需为主且偏弱，下游采购谨慎，上游库存高位。

【市场信息】据隆众数据，截至2026年10月12日，本周国内纯碱厂家总库存为171.02万吨，较上周下降6.85万吨，跌幅3.85%。其中，轻质纯碱库存39.02万吨，环比下降4.20万吨；重质纯碱库存82.00万吨，环比下降2.65万吨。

【南华观点】产业矛盾积累，市场预期悲观，纯碱持续承压，叠加成本端和市场情绪影响。在纯碱高产量背景下，检修的实际影响有限，且纯碱市场库存较为充足。中长期看，纯碱过剩仍是市场的一致预期，这一逻辑在产能未退出的情况下会持续存在，也意味着市场不会给予纯碱企业较高利润。当下纯碱已经跌破氨碱法和联碱法成本，若供应没有变化，成本支撑逻辑就比较弱。不过，价格偏低势必会有企业降负，但大面积依靠亏损倒逼产能退出，预计仍需等待。需求端，光伏玻璃和浮法玻璃均处于过剩状态，价格低迷，仅出口有所支撑，因此消费端也难以为纯碱带来长期反弹驱动。