郑棉期货

　　10月22日，基本面变动不大，期棉减仓震荡CF2701合约开盘15795元，最低15745元，最高15910元，收于15780元，涨25元。新棉上市进度加快，供应持续增加，但期现持续倒挂，新棉仓单注册意愿不强；下游棉纱市场交投偏弱，订单无明显改善，产品持续累库，纺企按需采购，心态谨慎。整体看，郑棉上有套保压力下有成本支撑，价格短期维持区间震荡格局。

　　纽约期货

　　10月21日，12月合约81.83美分，涨95点，3月合约85.20美分，涨102点；成交量51664手，增加17638手。市场对美棉新花质量的担忧继续提振价格，叠加部分逢低买盘和美元指数下跌的助力，ICE棉花期货继续强势上涨。最近几天美国得州西部出现降雨，可能拖慢美国新棉收获进度，并给美国新棉质量带来影响，对盘面起到提振作用。目前棉价仍处于窄幅盘整状态，80美分以下工厂需求比较稳定，关注今晚的美棉出口周报。

　　棉价跟踪

　　10月22日，进口棉到港均价（M指数）91.54美分/磅，较21日涨0.88美分/磅，折1%关税进口成本（不含港杂费）15025元/吨，折滑准税进口成本（不含港杂费）15278元/吨；国内3128棉均价（B指数）17333元/吨，较21日涨16元/吨。新疆棉山东到厂价3128B级17405元/吨，较21日涨17元/吨。国家棉花基差指数CNCottonJ（CF2701）884元/吨，较21日上涨6元/吨。

　　棉市要闻

　　国内棉市

　　中国棉花网记者在江苏盐城调研发现，国庆前夕当地纺织市场出现明显拐点，纯棉、混纺全品类同步走弱，行情呈现下滑态势，为近三年同期最差表现。

　　据调研，受访纺企在手订单普遍仅半个月左右，销售人员全力外出拓展客户，成品持续累库，库存周期由20天抬升至近一个月。多数企业国庆期间维持满负荷生产，暂未启动减产。9月纺企整体利润尚可，10月纱线销售走弱，棉花原料价格保持坚挺，利润空间被双向挤压，盈利明显收缩。

　　当前国内纺织产业格局分化显著，新疆纺纱产能持续扩张，行业内卷加剧，山东、河南纺企以纯棉纱为主，江浙闽企业多生产混纺、化纤产品。受粘胶、莱赛尔供应偏紧、价格大幅波动影响，部分混纺企业根据订单调整配方，转回使用棉花生产。

　　当前终端需求冷热不均，家纺板块亏损面较大，服装板块相对略好，但下游品牌降本趋势明确，双股纱改单纱、精梳改普梳增多，高支纱需求持续萎缩。值得关注的是，落棉、下脚料等副产品需求旺盛，优质落棉报价可达14800元/吨，仍然供不应求。

　　对于后市棉价，调研企业普遍判断短期棉价维持窄幅震荡，缺乏大幅涨跌驱动。中长期来看，新疆减产、刚需托底形成支撑，棉价大幅下行空间有限。市场核心拐点看明年春节后“金三银四”旺季兑现情况。

　　国际棉市

　　据印度海关统计，2025/26年度（2025年10月-2026年7月）印度累计进口棉花97.58万吨，累计同比增长76%。部分印度纱厂、棉花贸易企业、国际棉商认为，印度延长棉花进口关税豁免至2026年12月31日几成定局。

　　美国农业部（USDA）发布的10月报告预测，2026/27年印度棉花进口量为71.8万吨，较9月报告大幅上调6.5万吨（环比增长近10%），但印度涉棉企业大多认为,预测仍偏低（2025年8月19日至12月底，印度免关税进口棉花超70万吨），年度进口量大概率突破80万吨，USDA、ICAC等机构后期报告或不断上修2026/27年度印度棉花进口量预估。

　　业内分析，导致本年度印度棉花实际进口量将明显高于USDA报告预测的原因主要包括如下几点：

　　一是10月份以来印度国内棉价大幅上涨，而ICE棉花期货12月合约持续在80美分/磅关口盘整，纱厂/贸易商询价/采购重心迅速向进口棉转移。据统计，截至10月下旬前，印度国内S-6的出厂价涨至68300卢比/坎地（约为91.80美分/磅），较9月底上涨3900卢比/坎地（约6.88美分/磅），涨幅达到6.1%。

　　二是印度国内高等级、优质棉花消费需求连续大幅回升，而印度国产棉无法达到纱厂配棉要求。继8月份服装出口环比强劲回升后，2026年9月，印度出口服装11.3亿美元，同比增长13.1%，且欧美高附加值订单增长明显。

　　三是2026/27年度印度棉花种植面积显著低于政府预期，加之厄尔尼诺现象将持续至2027年2月，对印度棉花产量、质量的影响也将超出预期，需要通过扩大进口弥补。印度有关机构消息，截至2026年10月2日，印度新年度棉花播种面积达1105.3万公顷，较去年减少0.5%。