黑色

　　2026年10月22日星期四

　　今日要点

　　铁矿短期矿价走势延续震荡偏弱运行

　　双焦偏空，风险：政策落实不及预期

　　钢材受原料价格波动影响，短期钢价延续震荡格局

　　纯碱玻璃观望铁矿

　　供应端，上周全球铁矿发运表现回升，澳巴发运均有增长，但非主流发运有所回落。同期，国内港口铁矿到货量也有所上升，考虑到近期疏港有部分回落，预计本周港口铁矿库存延续增势。国内矿方面，近期国内铁精粉产量变动不大，仍处同期低位。

　　需求端，SMM最新调研显示本周铁水产量有小幅上升。上周钢联高炉开工率继续小幅下降，日均铁水微降0.18万吨至233.66万吨，同期钢厂盈利率小幅回升至8.23%。钢厂铁矿库存进一步下降至同期最低，尽管进口矿日耗也略有减少，钢厂进口矿库销比延续小幅回落。当前钢厂对铁矿维持按需采购，昨日铁矿港口现货成交有明显增长，但远期美元货成交继续下降，目前PB粉落地亏损略有收窄，但当前海外需求仍相对强于国内。

　　综合而言，近期铁矿供增需稳，且海运费继续小涨，但考虑到钢厂低盈利下后期铁水仍有减量空间，叠加昨日夜盘传力拓或与中矿达成协议，短期矿价走势延续震荡偏弱运行。

　　1.据SMM调研，10月21日，SMM统计的242家钢厂高炉开工率87.16%环比上涨0.13个百分比。高炉产能利用率为87.05%，环比上升0.24个百分比。样本钢厂日均铁水产量为235.84万吨，环比上涨0.64万吨。据SMM调研，本周共有两座高炉检修，主要集中于河北、江西地区;两座高炉复产，主要集中于山东、湖北地区。近期钢厂亏损有所收窄，整体生产压力有所缓解，部分钢厂按计划正常复产，整体铁水产量小幅上升。下周来看，若前期检修高炉按计划正常复产，铁水产量仍可能小幅增长。

　　2.Mysteel21日调研结果显示，本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本和平均钢坯含税成本继续小幅下降，与10月21日当前普方坯出厂价格2940元/吨相比，钢厂亏损几无变化。

　　3.近日，澳大利亚政府已批准韩国钢铁制造商——浦项控股(Posco Holdings)的一项计划，即在一个主要出口枢纽建设一座低排放铁矿石加工厂。该项目位于西澳皮尔巴拉(Pilbara)地区的黑德兰港(Port Hedland)，预计耗资约30亿美元。该项目计划年产能约为200万吨铁。项目拟建于西澳皮尔巴拉地区、黑德兰港西南约10公里的布达里(Boodarie)战略工业区，计划建设铁矿加工设备、热压铁(HBI)加工设备及球团厂。项目每年预计消耗约300万至350万吨铁矿石，所生产球团大部分将用于内部生产，规划HBI年产能约200万吨，另有约70万吨球团计划通过黑德兰港出口。

　　4.21日铁矿石成交量港口现货：全国主港铁矿累计成交126.3万吨，环比上涨106.71%；本周平均每日成交82.6万吨，环比上涨20.23%；本月平均每日成交70.4万吨，环比下跌7.12%。远期现货：远期现货累计成交51.0万吨(4笔)，环比下跌39.64%，(其中矿山成交量为51万吨)；本周平均每日成交75.2万吨，环比下跌24.95%；本月平均每日成交88.2万吨，环比上涨4.13%。

　　双焦

　　当前矛盾：当前动力煤价格已经突破1000元/吨，在旺季来临之前煤炭保供已迫在眉睫，近日各地政府开始发文推动煤炭保供，国家发改委、国家能源局在山西召开会议推动煤矿复产增产，预期焦煤产量将逐步回升，并且蒙煤通关量有望恢复，将加速焦煤供需预期转向宽松，建议逢高空，关注政策落实情况。

　　1.【中国煤炭资源网】产地焦煤简评：产地延续复产节奏，今日临汾复产2座矿点，区域内供应继续增量，另外在增产保供前期下，部分在产煤矿也有一定提产行为，但目前安全生产仍为主基调，产地多数煤矿开工仍受限，供应偏紧格局难以彻底扭转。据中国煤炭资源网调研结果显示，10月21日全省停产炼焦煤煤矿(长治、太原、晋中、吕梁、临汾五市)合计35座，涉及产能3880万吨；停产煤矿数量日环比减少2座，相比5月25日减少84座。停产产能日环比下降210万吨，相比5月25日下降9570万吨。

　　2.中国煤炭资源网冶金部10月21日重点关注：焦炭方面，当前多数焦企生产稳定，整体供应变动不大。需求方面，钢材价格偏弱运行，原料端虽有让利，但利润空间仍然不足，多数钢厂生产意愿一般，铁水产量基本稳定，对焦炭保持按需采购，影响焦企整体出货尚可，市场暂无库存压力。整体来看，焦炭供需结构平稳，不过焦煤竞拍价格开始回落，焦炭市场支撑不足，价格暂时持稳运行，后期需关注焦煤价格及钢材利润情况。焦煤方面，山西地区停产煤矿延续复产节奏，其余在产矿井多维持正常开工，部分受安监及井下换工作面等因素，影响总体供应恢复缓慢。焦钢市场博弈，焦企集中补库后部分原料库存已增至中位水平，叠加盈利不佳，继续追高采购意愿减弱，以维持厂内库存为主，市场成交氛围有所降温，昨日竞拍流拍率增加，且成交价格跌多涨少。不过当前部分焦企补库需求仍存，且煤矿库存多处于偏低水平，暂无明显销售压力，支撑煤价短期预计偏稳震荡。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸通关暂时恢复有限，昨日通关751车，期货盘面震荡波动，贸易商心态有所转弱，部分小幅下调报价，蒙5原煤在1600-1640元/吨左右，下游谨慎观望为主，口岸成交氛围冷清。

　　钢材

　　供应端，昨日找钢的钢材产量有所增加，但富宝废钢日耗因四川控产环比减少4.1%，预计本周钢材供应或有小幅增长。昨日国内钢坯价格略有下降，国外主要地区钢坯价格普遍持稳，目前国内外钢坯价差略有走扩，国内钢坯出口空间趋增。

　　需求端，周一钢银城市钢材库存有所下降，建材库存减量明显。昨日找钢数据显示钢材厂库、社库下降，总库存继续去化，钢材表需有部分回升。另据百年建筑调研，本周全国水泥出库量226.13万吨，环比下降1.2%，水泥直供量环比下降0.7%；混凝土搅拌站发运量为138.92万方，环比减少1.36%；截至10月13日，样本建筑工地资金到位率为56.3%，周环比上升0.13个百分点。海外方面，美伊局势仍在反复，但近期消息面有缓和迹象，原油走势偏弱。近日美债、美指表现震荡，外盘商品涨跌互现。国内方面，前三季度国内GDP增长4.6%，9月国内社零、工业增加值均有回升，但地产表现依然偏弱。周一金融街论坛央行领导释放政策利好，国内宏观预期向好。进出口方面，昨日国外主要地区钢价普遍持稳，目前国内外冷热卷价差部分走扩，国内钢材出口仍有一定空间。

　　综合而言，近期钢材市场供需双增且库存仍在去化，尽管国内外宏观氛围均有向好，但受原料价格波动影响，短期钢价延续震荡格局。

　　1.中钢协：9月重点钢企粗钢日产205.59万吨，环比增0.8%。1-9月重点钢企累计粗钢产量5.99亿吨，同比降3.3%。

　　2.中国工程机械工业协会发布《工程机械行业“十五五”发展规划》。其中提出，2030年营业收入预期目标突破12000亿元；国际市场占有率稳步提升，出口额预期目标达到860亿美元；重点发展新能源工工程机械、智能化工程机械。

　　3.10月21日富宝资讯调研的全国104家电炉厂产能利用率为35.8%(环比-1.2个百分点)，废钢日耗22.72万吨，较上周减0.98万吨，降幅4.1%。目前104家电炉厂中，76家在产(-2)，停产28家(较上期+2家)。本周电炉日耗下降明显，主要原因：广东、广西有1家电炉厂因设备原因而停炉检修，西南多家电炉厂减产。利润方面，根据调研，华南电炉螺纹吨钢利润-10~-60元/吨，整体亏损；西部电炉螺纹利润0~50元/吨；华东电炉厂吨钢利润盈亏线附近。

　　4.10月14日-10月20日，百年建筑调研国内506家混凝土搅拌站产能利用率为6.94%，周环比下降0.09个百分点；年同比下降0.56个百分点。506家混凝土搅拌站发运量为138.92万方，周环比减少1.36%，年同比减少7.56%。10月14日-10月20日，全国水泥出库量226.13万吨，环比下降1.2%，年同比下降13.6%；基建水泥直供量148万吨，环比下降0.7%，年同比下降6.3%。

　　5.国家统计局：9月份，全社会用电量8997亿千瓦时，同比增长1.2%。1-9月，全社会用电量累计80734亿千瓦时，同比增长3.9%。

　　6.21日全国建材成交一般偏弱，市场交投氛围依然不佳，期现出货为主，刚需、投机低价采购，全天整体成交量较前一日小幅回升。

　　纯碱玻璃

　　玻璃：华北市场变化不大，企业出货一般，市场整体成交尚可，供需压力下仍低价成交为主。华东市场变化不大，需求偏弱，叠加外围低价货冲击，企业出货明显放缓，但企业受长期亏损影响，多数价格多暂稳，降价意愿低。华中市场变化不大，因后续存供应减量预期，观望情绪偏浓。华南区域个别大型企业取消特价优惠但增加旧货优惠力度，受外围低价货源冲击，部分企业出货受阻，下游逢低采买为主。西南市场多数企业稳价出货为主，中下游按需拿货。西北市场偏弱延续，主流企业加大跨区域出货力度，现货成交偏淡。东北市场暂稳，下游刚需采购，成交不温不火。

　　纯碱：今日，国内纯碱市场趋势弱，价格坚挺，个别松动。装置恢复，供应窄幅增加。下游需求一般，按需为主，适量补库，成交有所放缓。近期，局部车皮紧张，运费上涨明显。

　　玻璃

　　当前矛盾：玻璃下游深加工订单天数略有下降，玻璃需求偏弱，玻璃日熔量持续下降，库存处于高位，供需仍是弱平衡。本周玻璃产销好转，库存有所下降，但市场情绪仍偏弱，现货价格继续下跌，玻璃盘面低位震荡。玻璃是供给和需求下降的赛跑，关键还是要持续减产，如果价格跌至900左右仍有生产线复产，说明价格还没到极限，建议观望，等待更多生产线冷修并且库存有加速下降趋势。国务院会议讨论并原则通过《中华人民共和国价格法(修正草案)》，要依法依规治理低价无序竞争，关注政策是否会对玻璃供需产生影响。

　　纯碱

　　当前矛盾：本周部分大厂检修，纯碱产量大幅下降，库存较大幅度下降，但市场情绪仍偏弱，纯碱盘面低位震荡。纯碱产能过剩较明显，上下游库存处于高位，供给和库存压力巨大，价格已跌破成本，向下空间有限，但在没有完成产能出清之前，价格没有向上动力，仍建议区间操作。目前纯碱大幅减产，重点关注产量和库存下降的持续性。