从远期人民币滙率走势看，人民币滙价在未来一年会贬值约百分之五，而贬值预期形成之后，促使大量热钱从内地流走，这是过去几年从未见过的。 据内地媒体引述广东社会科学院的监测显示，目前热钱正从地下钱庄流出国境，这种现象从九月下旬即开始，而随着人民币急跌，流出量正每日增加，在广东范围内，监测所得以本月七日的流出量最多（报道没有披露数额）。过去由于内地存款利息较香港利息高，加上滙价不断上升，不少港人选择做人民币存款，赚取利息和滙价升幅，这一现象在今年四、五月到达高峰，以至惊动外管局要介入调查境外人士存内地人民币的现象。 热钱流入内地除了存款，也参与股票和房地产买卖，「持有人民币资产」配合其滙价不断向上，吸引了大量热钱涌入，一方面令人民银行要冲销过多的外滙，增加了货币政策操作的难度，另一方面，股市和房地产受惠于源源不绝的资金而涨升，催生了资产泡沫，危害金融和社会稳定。现在热钱「知难而退」，减少了一个不稳定因素，中国政府对此应是深表欢迎的。 热钱回流，对港股及以美元和港元交易的Ｂ股有利；据报道，内地银行最近接获查询换滙买Ｂ股和港股的投资者数目大幅上升，而目前Ｈ股较Ａ股折让约在三至四成，部分市盈率则跌至二至四倍之间，近几天中资股又现「炒风」，部分原因据说正是热钱从中国内地流走的效应。 由于人民币兑美元的中间价在上周突然连续四天出现近百分之○点五的跌停，各种揣测纷起，甚至估计正在召开的中央经济工作会议会把人民币贬值列入为明年「保八」目标的其中一项措施！近年各国央行的货币政策都是调控利率为主，官方硬把货币贬值或升值几成绝响，中国如果在当前环境下宣布以人民币贬值作为货币政策目标，形同公开宣布会以政府力量操控滙价，人为地压低滙率，其影响非常广泛，中国政府又怎会做出这等蠢事。事实上，人民币滙价最近下跌有一定的市场原因。首先，人民银行在十一月二十七日大幅下调一年期存贷款利率一百○八个点子，大大拉近了人民币息率和联储局基准利率之间的息差（现在息差在○点二厘左右），过去美元热钱流入内地套取息差的回报已欠缺吸引力。在ＮＤＦ（境外无本金交割远期市场）的走势上，一年期美元兑人民币自今年九月突破七算大关（反映美元强人民币弱），从当时开始，市场已判断中国宏观经济会转入不景气，人民币滙价回落之势开始成形，近一周只是回落加快而已。 以货币贬值作为应付当前经济衰退的对策，对中国并没有好处，因为由政府公开声明以贬值作为政策，必会引发大量资金流走，进一步推低人民币滙价，对于吸引资金固然不利，国内的资产价格也会承受庞大的下调压力，届时中国政府也要动用外滙储备进行干预，其中隐藏的风险颇大。还有，中国和亚洲周边国家的出口结构和市场类同，人民币贬值会刺激其他地区货币跟随，大家一起贬值，届时中国产品也难占什么特别优势。商务部部长陈德铭早前表示中国不会靠人民币贬值刺激出口，显然中国已明白贬值对国家外贸不会带来好处。 据人民银行十一月份公布的《二○○八第三季度中国货币政策执行报告》，未来一段时间中国政府将着力扩大信贷，并致力保持货币稳定，以此促进经济增长；为了应付大量基建投资，央行会发挥债券市场的融资功能，发展企业债、公司债、短期融资和中期票据等非金融企业债务融资工具；人民币贬值，目前显然并非央行的货币政策目标。

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