今年淡季因素本身较强，且需求发力区域集中。今年的淡季因素影响相对较强成为需求转弱的导火索，从往年经验来看，降水对建材需求的抑制作用至少还要持续两周。而且梅雨过后，全国性的高温天气将继续抑制建材需求。受疫情后各地复工节奏差异影响，华东、华南及华北部分地区正是前期需求发力的主要集中区域，与淡季因素作用最强的区域重合，因此淡季因素对需求的扰动会比往年更强。

地产新开工走弱且改善空间受限，下半年将逐步影响用钢强度。新开工对于地产用钢需求具有引导作用，新开工之后的地下施工部分是用钢强度最高的阶段，且新开工决定后期的施工面积，经过近几个月的高强度赶工，三季度地产用钢强度或逐步下降。在销售回升空间相对有限、库存已得到回补的情况下，新开工增速下半年难有明显回升，上半年开工减少将导致下半年耗钢面积增速继续回落至负值区间。

年中部分基建项目资金偏紧，导致工程进度暂时放缓。据前期调研了解，目前基建订单情况良好，且项目用钢持续性较强，但调研对象普遍反馈6月以来资金情况偏紧，或与年中资金季节性紧张有关，部分项目的施工进度已受到影响暂时放缓。

赶工节奏自身或正在逐步放缓。疫情缓解后，项目赶工持续已持续3-4个月，赶工期成为推升阶段性需求增速的重要因素。据我们前期调研了解，有明确交付期的基建项目存在较强的赶工压力，但除去春节所在月，疫情实际影响的施工进度也就1个月左右，目前多数项目已经弥补了疫情影响的工期，因此赶工强度可能已经处于逐步回落阶段。

需求超预期下滑将带来阶段性负反馈：我们预计需求低增速或维持一段时间，且近期铁矿供给偏紧情况有所缓解，焦炭利润也偏高容易受到钢厂打压，成本支撑将有所松动，需求的超预期下滑将带来阶段性的负反馈。