今天有一只新债：航亚转债，申购代码718510，规模6亿元，上限100万元，9:30起申报。

申购日：2026年10月21日（周三）9:30—11:30、13:00—15:00 ｜ 发行规模6.00亿元 ｜ 初始转股价23.93元/股

结论先摆出来：正股航亚科技（688510）在科创板，做航空发动机和燃气轮机关键零部件。它和前几周打的深市新债不同——初始转股价23.93元，比正股10月20日收盘价21.21元还高，转股价值只有88.63元。溢价发行意味着正股不涨，转股这条路暂时走不通。

一、六个亿的债，底色先看清

航亚转债总额6亿元，60万手、600万张，每张面值100元。期限6年，2026年10月21日到2032年10月20日。

票面利率是新债常见的那条曲线：首年0.10%、次年0.30%、第三年0.60%、第四年1.00%、第五年1.50%、第六年2.00%，到期按面值的110%（含到期当年利息）赎回。前几年利息很薄，可转债本来也不靠利息赚钱。评级AAsti（中诚信，展望稳定），不设担保。转股期从2027年4月27日开始。

账户能不能申、缺哪个权限，各家APP入口名字不统一。这类规则问题去叩富问财提一句效率更高——财经问答平台，答者多来自各类金融机构，权限开通、打新入口这类事有人给准确口径。

二、正股是给航空发动机做叶片的

航亚科技在无锡，主营航空发动机和燃气轮机零部件，产品是压气机叶片、转动件、结构件。热处理、无损检测等特种工艺通过了赛峰、中国航发、GE航空、罗罗等客户的专项认证。

客户名单硬，集中度也高：2026年上半年前五大客户占营收86.78%，报告期内一直在85%以上。下游是寡头格局，绑定大客户订单稳，单一客户砍单也会立刻反映到业绩上。境外收入主要来自欧洲和北美，贸易摩擦是实打实的风险项。

三、营收三年从5.44亿到6.97亿，利润却在波动

2023年到2025年，营业收入5.44亿元、7.03亿元、6.97亿元；归母净利润0.90亿元、1.27亿元、1.02亿元。2026年上半年营收3.74亿元，归母净利润0.51亿元。

2024年是高点，2025年营收微降、利润回落到1.02亿元，公司归因于宏观环境、市场竞争和研发投入加大。毛利率37.59%、资产负债率35.86%，都在合理区间。

值得单独看的是经营活动现金流净额：2023年到2026年上半年分别为1.21亿元、2.10亿元、1.80亿元、0.72亿元，全是正的。不少扩产期制造企业是利润正、现金负，这点算加分。

四、募资六亿，一半以上投向马来西亚

6亿元分三块用：马来西亚智能制造基地拟投3.5亿元，项目总投资4.35亿元，建设期36个月；航空发动机转动件和结构件产能扩建拟投2亿元，项目总投资3.43亿元，建设期24个月；0.5亿元补充流动资金。

去马来西亚建厂，对应客户在东南亚的产能布局与关税变化；转动件和结构件扩产，对应国产航发型号放量。两个项目都没跨出主业，只是海外基地的建设与达产节奏更难把控，36个月工期意味着2029年前后才见产能。

五、沪市打新，有三处和深市不一样

如果你前几周打的都是深市新债，今天这只在操作上有三处不同。

其一，代码段。债券代码118078，申购代码718510，原股东配售726510（航亚配债）。深市新债是123/37/38开头，编号完全不同，在APP里搜简称再核对更稳。

其二，申报时间。沪市按交易时间接受申报，9:30才开始，比深市的9:15晚半小时。今天9:20打开软件不必慌，等9:30再提交。

其三，权限。可转债权限（向不特定对象发行的可转换公司债券）沪深一致：前20个交易日日均资产不低于10万元（不含两融融入部分）、交易满24个月、签风险揭示书、风险测评C4及以上；2022年6月18日前已开通且未销户的不受限制。不一样的是转股——航亚科技是科创板股票，将来转股得有科创板权限（20个交易日日均50万元加24个月），只打新不转股不强制。

六、中签隔一天就公布，三个日子记牢

今天（10月21日）申购不用缴钱；10月22日摇号；10月23日公布中签结果并缴款——每中一签1手10张，按面值100元缴1000元，账户留够可用资金，钱不够算弃购。申购从1手（1000元）起、按1手整数倍加，上限100万元（1万张），不能撤单，多账户重复申购以首笔为准。

上市日期还没公告。上市后转债T+0；首日有效申报价区间-43.3%到+57.3%，涨跌到±20%临停30分钟、±30%临停至14:57，次日起恢复±20%。另一条规矩：12个月内累计3次中签没足额缴款，从次日起6个月不能参与新股新债申购。

风险提示

头一层是价格。转股价值88.63元，按10月20日股价算转股是亏的，正股涨到23.93元以上才回到100元，上市首日若市场情绪一般，破发风险是实实在在的。

第二层是基本面。前五大客户占营收86.78%，境外收入占比不低，贸易摩擦、认证到期、汇率波动都会落到业绩上。

第三层是条款。评级AAsti且无担保，评级下调会压价格；有条件赎回（连续30个交易日中15个交易日收盘价不低于转股价130%）、下修、回售是否触发，会影响你什么时候必须做决定。

数据来自航亚科技可转债募集说明书（2026年10月），正股价为2026年10月20日收盘价；交易规则引自沪深交易所《可转换公司债券交易实施细则》（2022年8月1日施行），适当性要求引自《关于可转换公司债券适当性管理相关事项的通知（2025年3月修订）》（上证发〔2025〕42号）。本文仅为公开信息整理，不构成任何投资建议，请审慎决策。