永旺关大店开小店，新小型门店盈利模式仍待验证。

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　　出品/联商专栏

　　10月8日，位于广州白云五号停机坪的永旺超市发布了一则公告：在2026年12月31日营业时间结束之后，将停止经营。

　　一家运营了十五年、曾经爆满的超市，决定退出的时候显得颇为突然。

　　公告中提及的内容是租约到期、以及战略层面的优化，且还专门补充称“会持续提高在大湾区进行投资与开设新店的速度”。

　　从五号停机坪到华北清零

　　五号停机坪店并不是单独的一个情况。永旺超市在北京的门店在这几年当中是一家接一家地消失。

　　2022年，朝阳大悦城店停止营业，2023年昌平店歇业，丰台店于2025年5月16日关闭，这也意味着，永旺在北京的超市门店已经清零。

　　据公开信息，2026年3月，位于天津的泰达、中北、津南的永旺超市门店以及河北三河的燕郊店一同发出公告，3月23日营业结束后闭店。随后，在5月，天津的最后梅江店也已经闭店。至此，永旺超市京津冀门店全部终止经营，华北市场正式清零。

　　在天津的市场上，一边是山姆在扩大店面，一边是永辉、华润万家、大润发占据中间位置，盒马与京东七鲜也在增加门店和前置仓的密度，且本地的菜市场与早市也比较成熟。

　　对比下，永旺的价格不是最低的，体验也并非必需，因此客流被分散开了。在较强的竞争对抗之下，其优势很难转化为坪效，那种“还算可以”的评价变不成“必须去”的理由，且目前仍然处于亏损状态。

　　根据永旺2026年中期业绩公告来看，2026年上半年集团获得了38.60亿港元（约合人民币33.17亿元）的收入，同比大约下降1.8%，归母净利润亏损为2.39亿港元（约合人民币2.05亿元），比去年同期2.17亿港元（约合人民币1.87亿元）的数额还要多。

　　其内地业务收益为20.86亿港元（约合人民币17.94亿元），降幅2.8%，亏了大约1.46亿港元（约合人民币1.26亿元）。

　　较早之前的2017年，内地业务就已经出现了4150万港元（约合人民币3569万元）的亏损；2018年亏损扩大到5980万港元（约合人民币5142万元），同比增加了约44%。

　　在往后的几年里，关店、整合采购、统一成本结构这些方式都尝试过，但盈利的状况始终没能恢复过来。

　　在整体盈利压力没有得到缓解的这个时候，把资源从“竞争不过”的地方抽离出来，投放到比较有把握的地方，是可以算得过来的一笔账。

　　永旺大湾区战略转向“小而精”

　　2023年12月，永旺关闭了深圳新城市广场店，该店是永旺进入深圳的首家门店，且已经运营了21年；美思佰乐（永旺集团旗下生鲜食品超市子品牌）在佛山的门店也已于2025年1月全部关闭；到了2025年2月，深圳宝安中心店提前结束租约并停止经营。

　　紧接着2025年4月深圳首家SM形象店龙岗仁恒梦中心店开业，截至2026年3月深圳仍有3家永旺在营，分别是丹竹头店、东湖喜荟城店和龙岗仁恒店。

　　天眼查的工商信息表明，在2026年7月初永旺注册了珠海南湾华发商都分公司，7月中旬为佛山顺德容桂天佑城分公司，8月上旬是广州万科派广场分公司，9月初为广州易发商业中心分公司，三个月内注册了4家分公司，其中顺德天佑城店已于9月下旬开业。

　　日本贸易振兴机构在2025年9月对广东永旺总经理杜若政彦的访谈中给出，截至2025年7月，永旺广东于广东省内大约拥有42家GMS与SM门店，门店网络处于动态汰换之中。

　　新开的门店几乎都位于社区商业中心与区域型商场，所采取的是更小、更近且更集中于食品和日常必需品的策略。

　　这恰好是永旺从综合百货超市（GMS）朝着食品超市（SM）与AEONSTYLE小型店转变的方向。

　　新店在品类上更集中于食品与生鲜，但面积缩小的幅度并不一致：永旺曾在2020年9月于广州江燕路开出首家生鲜便利店，约300㎡、4000个SKU、生鲜占比40%。

　　真正的小型化试水是2026年1月在武汉铁桥广场开出的“精选社区超市”首店，商品约千余种。

　　对于商品的组成方面，更集中在食品、生鲜、即食这些高频类别上，且更关注效率与周转。

　　此次“进”的动作，其基础是2026年6月发生的一次股权变动。6月12日，粤海投资公告以1.52亿元出售广东永旺35%股权。

　　之后永旺（香港）百货的持股由65%变为100%，粤海系完全退出，且企业也改名为“永旺（广东）商业有限公司”。

　　在合资的阶段里，门店与物业在很大比例上被固定在粤海以及天河城体系内部，且注册地址也长期位于天河城购物中心的负一层。

　　等到股权关系被厘清之后，日方总算可以按照自身的步调来安排门店布局：应当退出的就退出、应当进入的就进入，从而不再受到合资对象的限制。

　　在股权变动的前一年，永旺已经在压存量租金、锁优质点位。2025年6月24日公告，天河城旗舰店续签8年租约（2025年7月1日—2033年6月30日），总租金约1.02亿元，年均租金从旧约高峰期的约5200万元降至约1270万元，降幅约75%。

　　在同一阶段，还针对新的租赁安排推进了通函以及股东特别大会的审议流程。降低存量成本、锁定优质点位，与门店的汰换其实属于同一套思路。

　　但这套自主权的底牌并不轻松。根据永旺所披露的2025年度业绩，永旺香港在2025年全年的收益为77.95亿港元（约合人民币67.03亿元），较上年下降3.71%，公司拥有人应占亏损为3.24亿港元（约合人民币2.79亿元）。

　　内地业务收入为42.03亿港元（约合人民币36.15亿元），同比下降3.36%，分部经营亏损1.597亿港元（约合人民币1.373亿元），同比扩大142.5%。

　　并且广东市场自2018年以后的收入持续走低且始终处于亏损。2025年流动负债净额为15.60亿港元（约合人民币13.42亿元），经营及租赁负债项下的净现金流出为2.55亿港元（约合人民币2.19亿元）。

　　仍欠控股股东日本永旺5.45亿港元（约合人民币4.69亿元）贷款，其中6563万港元（约合人民币5644万元）会在2026年6月到期、4.79亿港元（约合人民币4.12亿元）会在2027年2月到期。

　　核数师对于持续经营的能力提出了疑问，公司也清楚地表示，其自身的现金流与资产无法应付日常运转及偿债的需要，持续经营要依靠母公司的财务援助。

　　日方以全资的方式接手，所消除的是合资方在物业与战略上的束缚，但接过来的却是一项连续亏损、需母公司注资才能维持流动性的广东业务。自主权的代价，是全部的经营风险和财务负担。

　　配套的还包括自有品牌以及数字化的相关举措。根据永旺中国官方的数据显示，永旺中国体系内的自主研发的自有品牌商品数已经超过7400种。

　　据永旺财报显示，香港市场2025年自有品牌销售额同比增长超过21%，内地分部的毛利率能够出现改善，也是因为“特慧优”等自有品牌销售增加所带来的。

　　永旺（香港）百货2026年中期业绩显示，集团毛利率从上一年同期的28.0%下降到了27.1%，且自有品牌的规模效应还没有能够被充分地发挥出来。

　　数字化经营中心设置在杭州，且于北京、广州、深圳设立了分公司，用以支撑线上业务和全渠道的运营。

　　除了超市之外，永旺梦乐城购物中心也处于扩张的过程当中，武汉目前有4家，长沙湘江新区店在2025年11月已经正式开业，目前，永旺在中国运营的购物中心总数达23家。

　　这种一进一退的情况，所释放出来的信号可以说是相当明确了：被关闭的是店型，而不是整个市场。

　　但对于小型店模型而言，其盈利方面的验证工作尚未完成，且汰换工作能不能够跑通，取决于新店在爬坡期的时候，客流的质量、租金所占的比例以及食品损耗的控制情况。

　　外资超市集体“变小”

　　那些能够继续经营的外资超市，基本上都在将店铺规模缩小、位置拉近且品类做精。

　　据沃尔玛中国官方发布会信息显示，沃尔玛的新一代紧凑店型是以大约3000㎡的单层紧凑空间以及约1万个SKU作为配置。

　　且沃尔玛方面公开透露的信息显示，其社区店主要以约500㎡的店型为主力（面积区间大约为500㎡到1000㎡），并精选了约2000款商品。

　　另外，前文提到，永旺在湖北市场推出了“精选社区超市”这一新的业态，且计划于湖北、湖南、广东及香港新开23家门店。

　　虽然路径不同但目标一致，都是回到“附近居民每天究竟需要什么”这个最为朴素的问题上。

　　不过，这条道路走起来并不轻松。根据中国连锁经营协会（CCFA）在2025年7月发布的信息，美宜佳将便利店开设到了街角与巷口，其门店规模已经达到了大约4万家。

　　根据钱大妈2026年8月递交的IPO招股书显示，截至2026年7月31日的时候，钱大妈的全国门店达到3020家，且在2026年上半年的加盟门店中日均客流量接近600人次。

　　另外，还有像嘉荣这类区域连锁超市，依靠本地供应链和老顾客群体稳住了基本业务，盒马超盒算NB以及美团快乐猴这类折扣店近两年来也在珠三角布局争夺客源。

　　在成熟的社区里，几百米的范围同时聚集几家便利店、生鲜店与折扣店已经十分常见，客流被分割得愈来愈分散，每一家店都在争夺同一批日常消费的人群。

　　日式的商品选取与门店气氛具备一定吸引力，然而在体验方面要与盒马竞争、在生鲜上需同钱大妈较量、价格上又难以对抗硬折扣。

　　大湾区对于本地口味的要求较高，倘若粤式鲜食与本地食材无法做出明显的优势，仅依靠环境体验是很难长期留住顾客的。

　　关于日本的店型，根据行业人士王琦的观察，日本食品超市的新店面积近年来确实在向2000㎡左右收缩，“疫情之前还在开3000㎡以上的超市，现在新店基本上在2000㎡左右，1000㎡及以下也很普遍”。

　　My Basket（永旺集团旗下全资子品牌）的数据表明，永旺旗下的小型店销售面积约为165㎡（店均占地面积约200㎡），SKU大约3300个。

　　单店年销售额约2.41亿日元（约合1157万元人民币），日均约66万日元（约合人民币3.17万元），折算年坪效约7万元人民币/㎡。

　　它依赖的是高频复购与密集布点，而不是2000㎡的“主流店型”逻辑。

　　永旺集团实际上的利润主要来源是金融与地产方面。根据启承研究的分析，金融服务和商业地产这两项加起来的收入在集团中大概只占10%，不过它们却提供了集团接近40%的主要利润。

　　行业分析显示，综合超市等零售业务的部门利润率大约为0.8%（2025年2月期），而金融事业则约为10.7%（2026年2月期）。

　　将日本食品超市的店铺类型逻辑引入到中国的时候，是否能够获得相同的利润，这本身就是一个需要存疑的前提条件。

　　永旺这次调整最实在的说明，并非“关了多少店”，也非“开了多少店”，而是新的小型门店模式，单个店铺究竟是否能够稳定地获得利润。

　　当广州与佛山的新店如果无法产生正向的日销售额以及顾客回购，那么关闭大型门店所节省下来的租金成本，终究会被小店较低的坪效给抵消掉。

　　大型超市所处的时期确实已经结束了，这方面并没有什么可争议的。不过“结束”并不代表所有参与者都会一同失败。有的企业把大店关闭转而开设小店，有的将大店改造为会员制商店，还有的直接退出至供应链上游去服务B端。

　　当外资大卖场集体“变小”，永旺面临的真正考题是：在几百米范围内已经布满便利店的居住区域，消费者是否愿意为了永旺的日本式服务与自主品牌，去接受明显高于钱大妈以及折扣商铺的每单消费金额？

　　对于竞争激烈的社区零售领域方面的问题，你觉得永旺的这种新店铺模式能够顺利运营下去吗？

　　永旺的日系社区小店能在大湾区突围吗？