地缘局势反复扰动，贵金属震荡磨底

周一贵金属在美元指数与美债收益率走强的压制下震荡下行，地缘局势持续紧张使得油价维持高位震荡，进一步压缩了贵金属的上行空间。法国爆发大规模游行活动，欧洲地区受通胀压力冲击引发的社会动荡，推动资金流向美元资产，推高美元指数，压制贵金属价格。股市修复的背景下，美债遭遇一定程度的抛售，带动美债收益率再度走高；同时伊朗对海峡通行的限制有所升级，油价持续高位运行迫使特朗普政府推动俄乌停火以缓解油价压力。泽连斯基表态称已与美方通话，讨论通过外交途径解决危机，并表示可能于12月中旬美国G20峰会期间与普京会晤，俄乌相关局势有所缓和，引导油价出现小幅回调。整体来看，短期内中东局势预计将持续紧张，而俄乌关系在特朗普政府的推动下有望得到缓和，油价将转入震荡行情；同时在市场流动性收紧的压制下，贵金属价格预计将持续磨底。

观点总结:短期内贵金属期货建议观望为主，期权可以卖近月虚值认沽期权。中长期黄金避险属性为其价格提供底部支撑，可以在黄金急跌后多配，冲高止盈。