【期货盘面】周一糖价内外均走弱，郑糖主力收于5369元/吨，较前结算价下跌36元/吨、跌幅0.67%；外盘原糖收于20.59美分/磅，下跌1.25%。

【现货基差】南宁现货5230（-10）元/吨，昆明现货5155（-10）元/吨；南宁现货贴水盘面139元/吨，较上周五收窄19元/吨。

【估值利润】配额外巴西进口加工利润（郑糖）倒挂，外强内弱背景下，利润趋势下行。

【供需库存】1、截至9月底累计销糖1165.74万吨、产销率90.02%，工业库存129.26万吨、同比增64.57万吨。2、广西累计销糖686.40万吨、9月单月66.27万吨，工业库存83.34万吨；云南累计262.43万吨、9月单月15.07万吨。

【市场信息】1、内蒙古12家糖厂10月15日全部开机，新糖报价5580—5650元/吨。（沐甜科技）2、商务部：9月上半月配额外原糖到港6.23万吨，9月预报到港7.92万吨。（泛糖科技）3、Czarnikow将26/27榨季全球缺口预估由30万吨上调至50万吨。（沐甜科技）

【南华观点】郑糖连续回调，主力逼近前期跳空缺口下沿。短期高结转库存与新糖上市预期压制反弹，但盘面贴水新糖预售、进口深度倒挂、现货贴近成本，下方空间有限；中期全球减产与进口通道关闭仍支撑重心上移。预计短期弱势整理，中期趋势震荡向上，关注广西开榨节奏与产区现货报价。