市场整体格局

　　今日国内期货整体跌多涨少，盘面并非单纯避险退潮，而是内部显著分化：能化链中燃油受供应与加注需求推动单独走强，双焦午后跳水拖累黑色成本端；贵金属、部分有色逆势收涨。债市长短端分化，超长端小幅回调，资金面未出现趋势性收紧。整体看，驱动来自三条线：中东地缘溢价在燃油上继续计价、煤炭通关恢复预期压制双焦、长端利率在政策预期博弈中震荡。

　　重点品种与资金流向情况

　　股指期货方面，今日收盘公开源未给出各主力合约涨跌幅明细，盘面看中小盘活跃度回升、风险偏好较上周修复。国债期货收盘分化：30年期主力跌0.22%，10年期跌0.01%，5年期、2年期基本持平。超长端回调受现券收益率上行拖累，短端持平反映资金面边际平稳。

　　商品期货方面，燃油涨6.37%领涨，收5797元/吨并续创高位；多晶硅涨2.26%，沪镍涨1.58%，铂涨1.56%，碳酸锂涨1.49%。跌幅端焦煤跌5.55%、乙二醇跌4.44%、苹果跌3.53%、焦炭跌3.29%。燃油强势核心在高硫现货偏紧、新加坡加注需求消耗库存、中东出口有限及运费上行纳入交割计价；焦煤跳水受11月甘其毛都通关量恢复预期扰动，供给担忧回吐。

　　资金流向方面，商品市场日流入居首为烧碱2701(3.68亿)，日流出居首为沪铜2611(10.91亿)；增仓端烧碱2701增仓20.68%居首，减仓端对二甲苯2611减仓24.17%居首。整体资金从有色单边多头品种流出，向能化局部强势合约和避险贵金属沉淀转移。

　　期货品种观点

　　股指期货：风险偏好修复但缺增量催化的区间震荡

　　国债期货：超长端回调后仍以区间震荡为主

　　燃油：高硫供应偏紧与加注需求支撑偏强

　　原油：地缘风险溢价仍在但上行空间受谈判预期限制

　　多晶硅：供给消息驱动脉冲，高位波动放大

　　乙二醇：聚酯链偏弱、成本支撑松动

　　甲醇：能化整体承压、区间运行

　　PTA：低库存支撑近月但累库预期压制远月

　　纯碱：供需平稳、跟随玻璃链条波动

　　玻璃：地产需求偏弱、缺乏单边驱动

　　沪铜：宏观压制与低库存并存、震荡

　　沪铝：复产与去库博弈、偏震荡

　　沪镍：供给扰动支撑短线偏强

　　沪锡：低库存和供给收缩支撑

　　沪铅：需求平淡、偏弱运行

　　氧化铝：产能释放预期压制、震荡

　　黄金：加息预期压制但央行购金托底、高波动震荡

　　白银：跟随黄金且波动放大

　　焦煤：通关恢复预期扰动、宽幅震荡

　　焦炭：提涨落地预期与成本下移博弈

　　铁矿石：补库需求支撑但成材偏弱

　　螺纹钢：淡季需求制约、区间震荡

　　热卷：供需双稳、跟随成材

　　碳酸锂：强现实弱预期、震荡偏强

　　工业硅：需求一般、弱势震荡

　　玉米：新粮上市供应压力、偏弱

　　豆粕：养殖需求弱、震荡偏弱

　　棕榈油：原料供应充足压制、偏震荡

　　苹果：季节性供给集中、偏弱

　　后市展望

　　股指期货方面，指数仍处于缩量震荡阶段，中小盘修复来自前期拥挤交易释放后的资金回补，若量能不放大，整体难破区间；大盘蓝筹受红利与金融托底韧性更强，外盘利率与地缘波动仍是情绪扰动。

　　国债期货方面，今日30年回调属长端收益率上行带来的阶段性修正，5年、2年持平说明短端未明显承压；央行净投放下流动性环境未反转，超长端调整后仍以区间震荡、逢回调配置思路为主。

　　商品期货方面，燃油短线强势但月内涨幅已大，追高需防近月持仓集中后的回撤；双焦不宜过度看空，通关恢复是预期扰动而非实质累库确认，短期宽幅震荡；贵金属受加息预期与美元美债收益率压制，但底部配置需求仍在，以高波动震荡对待；能化其余品种缺乏统一驱动，按品种基本面分化运行。

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