【研报观点】10月19日纸浆最新观点汇总
发布时间：2026-10-19 15:49阅读：9
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纸浆行情：当日涨跌幅 -0.88%，近一周涨跌幅 1.59%，价格：4728元
主流方向：中性
核心逻辑：供需宽松格局未根本扭转，进口及港口库存仍高、下游需求疲弱且以刚需补库为主；停产检修与成本提供支撑，预计上行受限、低位宽幅震荡。
研报：看多2篇 看空0篇 中性5篇
| 机构 | 方向 | 核心观点 |
|---|---|---|
| 信达期货 | 看多 | 纸浆区间震荡，远月震荡偏强，离场观望，或轻仓试多。 |
| 东证期货 | 看多 | 纸浆短期看多，资金博弈上涨预期 |
| 华泰期货 | 中性 | 纸浆旺季成色不足，上行空间受到抑制，维持中性。 |
| 新湖期货 | 中性 | 预计盘面重心较前期低位上抬，短期关注支撑位表现，或低位宽幅震荡。 |
| 中原期货 | 中性 | 纸浆操作维持区间波段，4700-4718附近关注支撑，4800-4820为压力，突破前不追单 |
| 国信期货 | 中性 | 操作建议以低位震荡思路对待 |
| 先锋期货 | 中性 | 纸浆主力月份存在无风险套利机会，以结算价成交最优组合持有到期最低年化收益率为6.86%。 |
机构观点详情：
【看多】信达期货：纸浆区间震荡，远月震荡偏强，离场观望，或轻仓试多。
本轮上涨行情在绝对价格估值偏低情况下，由再生纸浆规范提议为引，低价阔叶率先启动，带动针叶价格上涨。过程中空单集中离场，引发交割仓单不足问题，市场又传某针叶厂关停，连续的利多兑现，价格直冲5500。目前现货低价货源5400，市场底或已出现，逢低布局远月多单。
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【看多】东证期货：纸浆短期看多，资金博弈上涨预期
成交量PCR处于历史低位，看涨期权成交热度更高，资金博弈上涨预期>>>查看PDF原文
【中性】华泰期货：纸浆旺季成色不足，上行空间受到抑制，维持中性。
国际方面，加拿大HoweSound停产浆厂正在进行复产的劳资谈判，市场开始重新评估北美针叶浆的实际减量幅度不再简单把临时停产当成永久退出。Arauco等大厂上调10月对亚洲的外盘报价，属于浆厂主动挺价行为，并非现货货源实质性紧缺；北欧部分检修产能按原有计划推进，没有新增大规模停产，全球商品浆的可售总量并未出现断崖式收缩。
国内方面，到港量维持正常水平，主流港口库存小幅累积，总量仍在210万吨上方的中高位。
虽然进入传统的“银十”，但各类原纸的终端订单改善有限：文化纸开学季的阶段性红利已经消退；包装纸虽然部分大厂发布涨价函，但下游消费、备货跟进不足，成品纸库存居高不下。对应到纸浆采购：绝大多数纸厂只维持刚性的滚动补库，主动囤原料的意愿弱，开工负荷没有出现系统性抬升，纸浆的真实消耗量不及旺季的前期预期。
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【中性】新湖期货：预计盘面重心较前期低位上抬，短期关注支撑位表现，或低位宽幅震荡。
当下基本面处于供需边际改善但宽松格局仍未得到实质性解决近期供给压力略有缓解，且虽然下半年海外产能关停的实质作用有限，但情绪提振和底部支撑仍存
需求侧，白卡纸订单恢复有限，终端订单落地情况仍需跟进；由于节前下游企业备货充足，现阶段消化库存为主，短期买盘有所转弱
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【中性】中原期货：纸浆操作维持区间波段，4700-4718附近关注支撑，4800-4820为压力，突破前不追单
供应端9月进口292.71万吨环比增加，港口库存212.3万吨周度去库5.7万吨但仍处高位，仓单41.23万吨持平，供应压力尚未缓解需求端下游纸企仅刚需采购，白卡、文化纸偏弱，生活用纸边际好转但难带动全品种补库，阔叶长协挺价与针叶偏弱并存，成本与弱需求继续博弈
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【中性】国信期货：操作建议以低位震荡思路对待
下游需求较为疲软,盘面大幅下跌。国外部分浆厂陆续发布停机检修或停产的消息，近期进口针叶浆现货市场价格迎来一轮提涨，但下游对高价接受度有限，市场实际成交节奏随之有所放缓。下游原纸环节情况则显疲弱。下游纸厂降本增效，浆市高价难见放量。
但进口阔叶浆现货市场可外售货源不多，成本端亦有一定支撑。
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2026-10-12 16:05 
