【导语】10月初恰逢国庆假期，部分纸厂执行停机检修计划、市场供应端阶段性收紧，包装厂在市场看涨预期带动下，适量补库，成交重心上移。节后纸厂库存压力不大，加之龙头企业推涨态度明确，价格继续上调。预计下旬成本面支撑作用减弱，需求端难有明显利好提振，市场供需压力提升，价格存在下行风险。

　　10月中上旬瓦楞及箱板纸价格窄幅上行

　　进入10月份，在纸厂停机检修，叠加涨价计划的带动下，包装厂逢低适量补库，价格重心上移。据卓创资讯监测数据显示，截至10月15日，中国AA级瓦楞纸120g市场日均价为3102元/吨，较9月末价格上涨0.03%，同比涨幅6.41%；中国箱板纸市场日均价为3763元/吨，较9月末价格上调0.29%，同比涨幅3.52%。

　　中上旬纸企库存压力不大，下游包装厂逢低适量补库

　　10月份市场仍处于行业传统旺季，但实际终端需求释放增量有限，包装厂订单平淡，原纸采购心态谨慎，基本维持按需跟进节奏。部分下游企业受市场涨价预期带动，逢低适量补库，需求端阶段性利好纸价运行。

　　10月初，纸企停机检修动作增加，产量表现下滑，加之下游包装厂适量补充原纸库存，纸厂产销基本平衡，库存水平变动不大。节后纸企开工陆续恢复，下游企业观望情绪加重，备货节奏回归按需采购，纸企出货表现放缓，库存稳中略增。截至10月15日，瓦楞纸行业样本企业库存为40.7万吨，较10月初增加10.21%；箱板纸行业样本企业库存为94.06万吨，较10月初增加7.61%。

　　原料废纸价格略降，成本面制约纸价上行空间

　　废黄板纸作为瓦楞及箱板纸的主要原料，其价格变动及供需变化，对纸价运行存在显著影响。国庆期间，下游纸企调价意愿减弱，虽存在个别涨跌互现的情况，但总体废黄板纸价格运行趋势变化不大。节后废纸市场货源供给存在恢复性增加态势，打包站出货积极性提升，利空价格走势。

　　整体来看，废黄板纸价格弱势运行，成本面对纸价支撑作用减弱。据卓创资讯监测数据显示，截至10月15日，中国A级废黄板纸市场日均价为1816元/吨，较9月末价格跌幅2.94%，同比涨幅6.48%。

　　供应抬升、需求有限，下旬纸价或缓慢回落

　　从供应端来看，随着纸厂停机检修陆续结束，行业整体开工负荷率有望稳步抬升，产量表现增加。加之下游包装厂前期已进行阶段性补库，原纸库存相对宽松，下旬业者备货节奏或将回归按需随采。受下游采购降温影响，纸厂整体出货速度或放缓，企业库存累积压力逐步显现，利空纸价运行。

　　从需求端来看，当前市场仍处于传统消费旺季，下旬电商节刚需订单或前置释放，下游包装厂订单存在小幅修复预期，但整体需求复苏力度或相对有限。包装厂优先消化自身原纸库存，成交或无明显增量。综合来看，预计下旬需求端对纸价的提振作用偏弱，无法带动纸价持续上行。

　　从市场心态来看，规模纸厂多个基地涨价计划已发布至10月底，挺价心态相对明确，一定程度上提振市场情绪，为纸价形成托底支撑。但中小纸厂受出货放缓、库存提升因素影响，跟涨积极性回落，后市或多根据自身订单、库存情况灵活调整报价，不排除执行让利去库可能。行业整体心态分化，下游包装厂观望情绪浓厚，交易氛围谨慎。

　　从成本端来看，主要原料废黄板纸价格或逐步止跌企稳，但均价水平仍低于前期，成本面支撑作用欠佳。下旬国内部分地区或有较强降雨预期，废黄板纸市场货源上量进程或趋缓，供应端对市场价格利空驱动减弱。下游纸厂或维持平稳采购，整体市场交投表现或较平淡。

　　综合来看，下旬市场供应端利好或逐步减弱，叠加成本及需求端难有明显提振，纸价续涨动力或不足。中小纸厂库存去化压力攀升，阶段性降价走货的可能性提升。卓创资讯预计，10月末中国AA级瓦楞纸120g均价或在3040元/吨左右。