黑色早评 | 2026年10月15日

　　铁矿石

　　铁矿

　　供应端，上周全球铁矿发运有所回落，澳巴及非主流发运均有不同程度减量。不过，同期国内港口铁矿到货量小幅上升，考虑到压港仍有望继续释放，尽管疏港维持高位，预计本周港口铁矿库存仍将延续增势。国内矿方面，因假期部分停产及个别矿企事故影响，近期国内铁精粉产量有所下降。

　　需求端，SMM最新调研显示本周铁水产量继续下降，但下周铁水产量预期有回升。上周钢联高炉开工率略有下降，但日均铁水微增0.05万吨至233.84万吨，同期钢厂盈利率仍维持在6.93%。受国庆假期影响，钢厂铁矿库存大幅下降，因进口矿日耗微增，钢厂进口矿库销比明显回落。本周钢厂恢复对铁矿按需采购节奏，昨日铁矿港口现货成交小幅回升，但远期美元货成交略有下降，目前PB粉落地亏损继续小幅扩大，显示当前海外需求仍强于国内。

　　综合而言，近期铁矿供减需稳，但考虑到钢厂低盈利下后期铁水仍有减量空间，且当前海运费仍有回落，短期矿价延续震荡偏弱运行。

　　1.据SMM调研，10月14日，SMM统计的242家钢厂高炉开工率87.03%，环比节前下降1.54个百分比。高炉产能利用率为86.81%，环比下降1.34个百分比。样本钢厂日均铁水产量为235.20万吨，环比下降3.62万吨。据SMM调研，10月初至今，本期共有8座高炉检修，分别位于河北、山东、山西及甘肃地区;复产高炉2座，主要集中在河北和安徽。与节前相比，钢厂高炉铁水产量下滑明显。当前钢厂整体亏损压力较大，部分钢厂推迟原计划的高炉复产，叠加部分钢厂新增检修落地，铁水产量进一步下降。展望下周，铁水产量有望回升，主要原因是近期原料端价格明显下跌，钢厂亏损收窄，部分钢厂或按计划复产，整体铁水产量仍存上行空间。

　　2. 海关总署：今年前三季度，我国货物贸易进出口39.94万亿元，同比增长18.8%。9月份进出口5.16万亿元，首次突破了5万亿元，增长27.5%。2026年9月中国出口钢材1049.2万吨，1-9月累计出口钢材8564.1万吨，同比降2.6%。9月中国进口钢材49.2万吨，1-9月累计进口钢材406.6万吨，同比降10.5%。9月中国进口铁矿砂及其精矿10981.7万吨，1-9月累计进口铁矿砂及其精矿95496.7万吨，同比增4.1%。

　　3.Mysteel14日调研结果显示，本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本和平均钢坯含税成本均小幅下降，与10月14日当前普方坯出厂价格2960元/吨相比，钢厂亏损减少。

　　4.力拓2026年三季度铁矿石销量9077万吨，同比增2.7%。皮尔巴拉产销稳健，SP10产品环比放量。西芒杜项目爬产提速，年化产量运行率达1000万吨/年，维持2028年下半年达6000万吨/年目标。加拿大IOC产量同比仍降。全年发运指导目标3.43-3.66亿吨不变，前三季度完成进度74.4%，预计将顺利完成全年目标。

　　5.14日铁矿石成交量港口现货：全国主港铁矿累计成交72.0万吨，环比上涨18.03%；本周平均每日成交66.7万吨，环比上涨9.52%；本月平均每日成交63.8万吨，环比下跌15.83%。远期现货：远期现货累计成交148.0万吨（9笔），环比下跌7.21%，(其中矿山成交量为97万吨)；本周平均每日成交113.8万吨，环比上涨39.98%；本月平均每日成交97.6万吨，环比上涨15.23%。

　　双焦

　　双焦

　　当前矛盾：9月份三部门联合发文推动煤炭保供，各地政府也开始推动保供政策落实，但政策落实需要一定时间，叠加十一假期部分煤矿因安全、设备更换、产能任务完成等因素影响而减产，焦煤产量继续下降，需求端在焦炭提降落地之后钢厂利润好转，铁水产量稳定，焦煤供需紧缺状况没有缓解，不及市场预期，并且蒙煤通关量仍在低位，库存消耗殆尽，对焦煤现货价格有支撑，盘面再次反弹。在焦煤产量和蒙煤通关量处于低位，并且基差处于极值的情况下，盘面反弹有一定支撑，而在政策推动煤矿复产的背景下，焦煤中长期供需趋向于宽松，如果政策推动煤矿复产持续不及预期，仍可能有新的政策出台，中长期建议逢高空。短期内市场情绪波动大，注意控制风险。

　　1.10月14日蒙古国ER公司线上竞拍，蒙3精煤 A≤11,V20-28,S≤0.85,G≥75,Mt≤10 起拍价1150元/吨，挂牌数量1.28万吨全部成交，成交价格1250元/吨（掌上煤焦测算折合口岸完税人民币价格为1504.87元/吨），较上期（10月12日）下跌10元/吨，上期成交价格为1260元/吨。供货地点为甘其毛都海关监管区，最后供应日期为2027年2月11日。

　　2.中国煤炭资源网冶金部10月14日重点关注：焦炭方面，当前市场博弈加剧。焦炭二轮提降落地，叠加化产价格下调，焦企盈利能力有所减弱，部分企业已经进入亏损状态，同时，随着焦煤价格降低，焦企开始对原料进行补库，带动部分煤种价格小幅反弹，焦企成本有再度提升可能。而需求端，钢材市场未见明显好转，对原料采购意愿不足，且部分钢厂仍面临亏损压力，有继续打压原料意愿。整体来看，焦炭继续提降分歧加大，后期需关注焦煤价格及钢厂利润情况。焦煤方面，近日煤矿复产节奏加快，不过受制于安监及井下条件限制，总体供应增量相对有限。随着焦企补库需求逐步释放，叠加中间环节部分入场采购，市场成交活跃度提升，部分性价比较高的资源签单良好，库存压力有效缓解，涨价煤矿继续增多，少数高价资源延续补跌，整体成交呈现涨跌互现，价格窄幅震荡运行。进口蒙煤方面，期货盘面震荡偏强，叠加下游适当补库带动，口岸市场交投氛围改善，贸易商小幅上调报价，蒙5原煤涨至1640-1660元/吨左右。

　　钢 材

　　钢材

　　供应端，昨日找钢的钢材产量有所增加，富宝废钢日耗环比也增长7%，预计本周钢材供应小幅趋增。昨日国内钢坯价格持平，国外主要地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差部分走扩，国内钢坯出口空间趋增。

　　需求端，周一钢银城市钢材库存明显上升，尤其板材库存增长较大。昨日找钢数据显示钢材厂库、社库下降，总库存有所去化，钢材表需普遍回升。另据百年建筑调研，本周全国水泥出库量228.85万吨，环比上升8.5%，水泥直供量环比上升4.93%；混凝土搅拌站发运量为140.84万方，环比增加9.41%；截至10月13日，样本建筑工地资金到位率为56.3%，周环比上升0.13个百分点。海外方面，美伊局势仍在反复，叠加运费高企，近日原油表现依然偏强。昨日美国CPI数据超预期，海外加息预期上升，外盘商品普遍回落。国内方面，9月我国PPI超预期但CPI略低于预期，9月国内商品出口仍保持强劲，但信贷指标继续走弱。进出口方面，昨日东南亚钢价有所回落，国外其它地区钢价普遍持稳，目前国内外冷热卷价差个别走弱，但国内钢材出口仍有一定空间。

　　综合而言，近期钢材市场供需双增且库存开始去化，但受原料价格波动影响，叠加国内外宏观情绪偏弱，短期钢价震荡小幅回落。

　　1.央行：9月末社会融资规模存量为468.17万亿元，同比增长7.1%。前三季度社会融资规模增量累计为27.46万亿元，比上年同期少2.63万亿元。前三季度人民币存款增加20.76万亿元。9月末，M2同比增长7.2%，M1同比增长3.2%。

　　2.10月6日-12日，全球钢材到港量为546.53万吨，环比减少78.26万吨，周环比下降12.53%，年同比下降15.74%，整体呈现明显的收缩态势。10月6日-12日，中国钢材出口发运总量304.67万吨，环比增加96.29万吨、增幅46.2%，国庆假期后强劲反弹并创下年内周度新高。

　　3.10月14日富宝资讯调研的全国104家电炉厂产能利用率为37%（环比+1.8个百分点），废钢日耗23.7万吨，较上周增1.55万吨，增幅7%。目前104家电炉厂中，78家在产（+4），停产26家（较上期-4家）。本周电炉日耗增加明显，主要原因：广西有3家电炉厂复产，江西有1家电炉厂复产。利润方面，根据调研，华南电炉螺纹吨钢利润-30~+30元/吨；西部电炉螺纹利润0~50元/吨；华东电炉厂吨钢利润10-40元/吨。

　　4.10月7日-10月13日，百年建筑调研国内506家混凝土搅拌站产能利用率为7.03%，周环比提升0.60个百分点；同比下降0.44个百分点。506家混凝土搅拌站发运量为140.84万方，周环比增加9.41%，同比减少5.91%。10月7日-10月13日，本周全国水泥出库量228.85万吨，环比上升8.5%，同比下降9.5%；基建水泥直供量149万吨，环比上升4.93%，同比持平。

　　5.乘联分会：10月1-11日，全国乘用车市场零售45.9万辆，同比下降24%，较上月同期增长7%，今年以来累计零售1,379.3万辆，同比下降22%。

　　6.14日全国建材成交依然较弱，市场交投氛围一般，刚需、期现、投机采购均偏弱，全天整体成交量较前一日小幅回落。

　　玻璃：华北市场主流趋稳，市场成交较为灵活，下游刚需采购为主。华东市场窄幅整理，浙江主流企业价格上调20元/吨带动下，现货成交重心走高，江苏、安徽、山东地区暂稳为主，下游操作刚需。华中市场波动不大，价格暂稳运行，企业出货尚可。华南市场暂稳为主，下游操作谨慎，刚需采购为主。西南市场今日多数企业持稳，个别企业在停产预期下价格提涨。西北市场变化不大，企业价格稳定为主，下游操作理性，小单居多。东北市场暂无明显波动，下游刚需采购，整体成交一般。

　　纯碱：今日，国内纯碱市场走势趋稳，情绪偏弱，价格坚挺。装置检修运行，产量低位震荡。下游需求一般，按需为主，适量刚需补库。近期，期货价格下跌，期现价格优势，成交量显著增加。

　　玻璃：

　　当前矛盾：玻璃下游深加工订单天数略有下降，玻璃需求偏弱，玻璃日熔量持续下降，库存处于高位，供需仍是弱平衡。节日期间玻璃产销一般，库存季节性回升，现货价格继续下跌，玻璃盘面继续回落。玻璃是供给和需求下降的赛跑，关键还是要持续减产，如果价格跌至900左右仍有生产线复产，说明价格还没到极限，建议观望，等待更多生产线冷修并且库存有加速下降趋势。目前基础能源价格对玻璃成本影响较大，煤炭政策保供之后关注动力煤价格走势。

　　纯碱：

　　当前矛盾：本周部分厂家检修，纯碱产量略有下降，库存季节性回升，仍处于高位，库存压力巨大，纯碱盘面低位震荡。纯碱产能过剩较明显，上下游库存处于高位，供给和库存压力巨大，价格已跌破成本，向下空间有限，但在没有完成产能出清之前，价格没有向上动力，仍建议区间操作。目前煤炭政策保供，对纯碱成本影响较大，建议关注动力煤价格走势。

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