黑色早评 | 2026年1月8日

　　铁矿石

　　铁矿

　　供应端，上周全球铁矿发运有明显回落，澳巴及非主流发运均有不同程度减量。不过，同期国内港口铁矿到货量有所增长，节前铁矿港口库存仍延续增势。国内矿方面，随着北方供应进入淡季，近期国内铁精粉产量仍略有减少。

　　需求端，SMM最新调研显示本周高炉检修环比减少，铁水产量环比回升。上周钢联高炉开工率小幅回升，日均铁水继续小增0.85万吨至227.43万吨，同期钢厂盈利率小增至38.1%。此外，上周钢厂铁矿库存也有所增长，尽管进口矿日耗略有回升，钢厂进口矿库销比仍有小幅上升，但依然处于同期低位。随着钢厂盈利部分改善，预计1月铁水有部分回升空间，考虑到当前钢厂铁矿库存水平依然不高，春节前对铁矿仍有一定的采购补库需求。昨日铁矿港口现货成交有所回落，远期美元货成交也有小幅减量，目前PB粉落地利润依然为正，显示国内需求仍相对强于海外。

　　综合而言，当前铁矿市场供减需增，尽管港口库存处于高位但钢厂库存不高，春节前钢厂或仍有补库需求，叠加国内外宏观氛围向好，短期矿价继续震荡走强。

　　1.本周，唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本和平均钢坯含税成本均有下降，同时得益于今日钢坯出厂价上涨，钢企亏损较上周减少。

　　2.据SMM调研，1月7日，SMM统计的242家钢厂高炉开工率85.99%，环比上升0.84个百分比。高炉产能利用率为87.16%，环比上升0.58%个百分比。样本钢厂日均铁水产量为236.15万吨，环比上涨1.58万吨。本周（1月1日至7日），共有7座高炉检修，主要集中在河北和山西地区；同时有2座高炉复产，分布在河北、安徽和山西。临近春节，部分钢厂按计划进行常规检修，导致局部区域铁水产量有所回落。不过，由于去年12月底已有8座高炉如期复产，其带来的铁水增量在本周逐步释放，推动全国铁水产量整体保持上升态势。

　　3.2026年1月5日，芬兰矿业工程与技术服务商美卓（Metso）宣布，已获得非洲矿商利昂洛克（Leone Rock Metal Group，简称LRMG）的订单，将为其位于塞拉利昂的唐克里里铁矿项目（Tonkolili）三期扩建工程提供选矿设备及相关工程服务。唐克里里铁矿选矿工程为整体规划项目，设计原矿处理能力约为3000万吨/年，对应磁铁矿精矿产能约1000万吨/年，精矿铁品位约66%。该铁矿选矿工程采取分阶段实施方式推进。其中，一期1000万吨/年选矿厂项目已于2024年12月竣工，对应铁精矿年产能约350万吨；二期1000万吨/年，选矿厂项目于2025年6月竣工，新增产能约350万吨/年。在一、二期相继完成后，项目正推进后续建设，以逐步实现整体3000万吨/年原矿处理能力的目标。

　　4.7日铁矿石成交量港口现货：全国主港铁矿累计成交60.2万吨，环比下跌54.94%；本周平均每日成交98.3万吨，环比上涨21.81%；本月平均每日成交85.1万吨，环比下跌16.98%。远期现货：远期现货累计成交137.5万吨（11笔），环比下跌4.84%，(其中矿山成交量为103.5万吨)；本周平均每日成交125.3万吨，环比上涨91.30%；本月平均每日成交94.0万吨，环比下跌14.47%。

　　双焦

　　双焦

　　当前矛盾：煤价仍是政策主导，政府更倾向于煤价稳定，我们预期动力煤价格合理区间在700-800元/吨，焦煤区间可能在1050-1400元/吨。焦煤价格在下边界附近，政策管控预期较强，今天传出陕西核减产能消息，或代表政策有意持续控制煤炭供给，引导煤价稳定。目前整体焦煤库存不高，后市冬储预期较强，并且动力煤价格企稳回升，焦煤可能形成一波正反馈，建议逢低买入。

　　1.转：网传榆林核减1900万吨电煤产能实为局部、结构性调整，其核减量仅占榆林市预计年总产量（6.4亿吨）的约3%，对全市电煤供应基本盘影响甚微。此次调整是国家为优化电煤保供结构、确保中长期合同履约的“优胜劣汰”措施，旨在提升保供质量而非缩减总量。榆林拥有雄厚的先进产能基础（如5.1亿吨智能化产能），并规划了新增产能，完全有能力保障能源供应的稳定与安全。

　　2.中国煤炭资源网冶金部1月7日重点关注：焦炭方面，近期焦煤价格跌幅放缓，焦炭成本下移有限，伴随自身价格下跌，焦企利润空间再度被压缩，不过当前多数企业处于盈亏边缘，整体生产相对稳定。需求方面，随着部分钢厂检修结束，铁水产量缓慢恢复，部分钢厂开始少量补库，而多数钢厂考虑双焦市场弱势未改，仍保持按需采购节奏，不过期货盘面升水之后，需关注期现及投机需求进场买货情况；焦煤方面，节后部分前期停减产的煤矿产量逐步恢复正常，考虑当前焦炭看跌预期仍较强，焦企多数谨慎观望按需采购，煤矿签单一般，部分库存继续累积，价格延续偏弱走势。不过据了解部分企业计划于中下旬开启春节补库，届时煤价将有一定支撑，预计短期煤价继续下跌空间有限。进口蒙煤方面，今日口岸下游询货明显增多，随着盘面拉涨，部分蒙5现货报价探涨至1000-1010元/吨。

　　钢 材

　　钢材

　　供应端，昨日找钢数据显示钢材产量有小幅下降，但富宝电炉日耗微增0.7%，预计本周钢材供应小幅波动。昨日国内钢坯价格有所上扬，国外主要地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差小幅走弱，国内钢坯出口空间趋减。

　　需求端，周一钢银城市钢材库存降幅收窄，除建材库存下降，板材各品种库存均有不同程度增长。昨日找钢的钢材厂库、社库均有上升，总库存小幅累积，钢材表需多有回落。另据百年建筑调研，本周全国水泥出库量271.75万吨，环比下降4.5%，基建水泥直供量环比下降3.7%；混凝土发运量为135.11万方，环比减少4.05%，建筑下游需求继续呈现季节性走弱。海外方面，受委内瑞拉事件影响，市场预期美国加强"门罗主义"，可能导致关键资源供给趋向紧张，但昨日美经济数据低于市场预期，外盘商品波动增大。国内方面，本周央行最新工作会议强调，继续实施适度宽松的货币政策，发挥增量政策和存量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，把促进经济高质量发展、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕，国内宏观政策向好预期有所加强。进出口方面，昨日国外主要地区钢价持稳，目前国内外冷热卷价差部分走扩，国内钢材出口空间趋增。

　　综合而言，受元旦假期影响，近期钢材市场供需双弱，库存小幅累积，但因央行释放货币政策利好，叠加近日原料价格大幅上涨，短期钢价延续震荡偏强运行。

　　1.中国物流与采购联合会：2025年12月份全球制造业采购经理指数为49.5%，较上月微幅下降0.1个百分点，连续10个月运行在49%～50%的区间内。

　　2.中钢协：12月下旬，重点钢企粗钢日产164.3万吨，环比下降11.0%%；钢材库存量1414万吨，环比下降11.7%。

　　3.1月7日富宝资讯调研的全国104家电炉厂产能利用率为38.8%（环比增0.6个百分点），废钢日耗24.25万吨，较上周增0.16万吨，增幅0.7%，同比增21.7%。目前104家电炉厂中，83家在产（+4），停产21家（较上周-4家）。本周电炉日耗小幅上升原因：四川、湖北等4电炉厂复产，华南部分电炉从满产状态回归到正常生产状态，全国电炉日耗总体处于较高水平。

　　4.12月31日-1月6日，百年建筑调研国内506家混凝土搅拌站产能利用率为6.75%，周环比下降0.28个百分点;年同比提升0.12个百分点。506家混凝土搅拌站发运量为135.11万方，周环比减少4.05%，年同比增加1.74%。12月31日-1月6日，本周全国水泥出库量271.75万吨，环比下降4.5%，年同比下降8.8%;基建水泥直供量158万吨，环比下降3.7%，年同比下降12.7%。

　　5.克拉克森：截止2025年12月30日的统计数据，2025年集装箱船新船订单几乎全部由中韩船企承接，其中中国船企新签订单518艘约344.6万TEU，市占率高达72%；韩国船企新签订单为105艘124.7万TEU，市占率约为26%。

　　6.7日全国建材成交向好，市场交投氛围尚可，刚需和期现均有拿货，投机也有采购，全天整体成交量较前一日有明显增长。

　　玻璃：今日浮法玻璃现货价格1081，环比上一交易日+5元/吨。沙河地区企业出货较好，降库明显，叠加市场情绪提振下，价格多上调10-20元/吨。华东市场平稳运行，整体产销尚可，个别企业近日有涨价预期，下游采购理性，刚需拿货为主。华中市场今日多数企业价格暂稳，个别提涨20元/吨，市场情绪带动下，部分企业今日出货良好。华南区域多数企业价格普遍上调20元/吨，带动市场成交重心走高，下游适当采购。西南市场今日原片价格稳中小涨，中下游刚需拿货仍是主流。东北地区部分企业价格抬价20元/吨，其他多数稳价观望，业者适量补库。西北市场平稳运行，加工厂零星放假，企业出货偏弱。

　　纯碱：今日，国内纯碱市场走势淡稳，情绪提振，低价成交增加，个别控制接单。装置运行稳定，暂无检修预期。下游需求一般，期现拿货居多。期货价格上涨，氛围增强。

　　玻璃：

　　当前矛盾：玻璃纯碱产能过剩，价格跌至历史低位，行业亏损较严重，目前已有部分企业开始减产，价格继续下跌空间有限，后市需要一个产能出清的过程，才能有持续上涨动力，产能出清可能有政策或亏损推动，当前宏观预期好转，玻璃纯碱盘面大涨，但产能出清才刚开始，价格提前上涨可能减慢出清速度，不建议追高，建议根据产能出清和政策情况低位买入。

　　观点：根据产能出清情况低位买入。

　　纯碱：

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