多因素交织，短期连棕反弹乏力

国内，豆油现货日成交一般，棕榈油刚需采购。本周新增5条棕榈油买船。豆油库存126万吨，棕榈油库存116万吨，菜油库存39万吨。

产地，USDA10月报告美豆单产、出口及期末库存均上调，报告略偏空，加之干燥天气利于中西部作物收割加快，短期CBOT大豆继续承压。9月马棕产量增16.48%、出口降12.13%、库存增24.54%，10月上旬马棕产量增2%、出口增33-38%，下调11月毛棕参考价；8月印棕库存降至221万吨低位，GAPKI预计2027年印棕产量降3.7%；整体看，马棕供需弱现实未改但基本被盘面消化，且印度采购增加提振，BMD毛棕在近3个月低位获得支撑。

整体看，地缘持续扰动，生柴替代效应不减；且EPA提案拟重新分配小型炼厂生物燃料豁免额度及印尼全面实施B50提振豆棕油生柴需求。美豆供需均增，新作收获加快；马棕增库预期落地、印度采购增加，印尼降库等多因素交织，短期连棕缺乏进一步反弹动能；受产地偏强及国内低库存支撑，菜油延续震荡偏强走势。