美国9月CPI同比升3.7%、环比升0.6%，核心CPI同比升2.6%、环比升0.3%，均高于市场预期。通胀黏性令市场对美联储年内再次加息的预期升温，美元指数与美债收益率走高，整体有色交投偏弱。

氧化铝：新投产能持续爬坡，运行产能维持高位，供应压力未见缓解，现货延续弱势寻底；成本曲线小幅抬升，高成本产能亏损面持续扩大。期现博弈下，价格向下难破现金成本支撑，向上受到过剩供应压制，低位拉锯格局未改。过剩压力与成本支撑继续对峙，预计延续低位区间震荡，主力合约参考运行区间2550-2750元/吨。

电解铝：铝锭社库去库至61万吨附近，供应端满产运行，铝水比例高企持续抽紧铸锭供给，现货维持升水格局；下游畏高慎采，以按需采购为主。美国通胀超预期强化紧缩预期，宏观压力增大；低库存与供应刚性约束提供价格支撑。传统旺季进入收尾阶段，显示后续需求提振乏力，铝价持续弱势运行，主力合约运行参考区间22600-24000元/吨。