【导语】9月中下旬，2026年新季棉花陆续开始采收，棉农挺价惜售和轧花厂抵触高价的心态博弈显著加剧。截至10月中旬，北疆采收完成率达到75%左右，南疆完成率40%左右。卓创资讯调研，根据实际采收结果，新疆棉花减产幅度或超过9月预估值。

　　北疆多地亩产下降明显，总产降幅或超预期

　　进入10月份，新疆棉花采收进度加快，尤其北疆地区已达75%左右。今年8-9月，新疆多地气温偏高，部分地区触发高温红色预警，加速了棉花成熟。9月中旬，北疆部分早熟棉田已开始采收。由于今年采收期降雨量明显低于去年同期，整体采收进展顺利。实际采收结果显示，南北疆多地亩产均有减少，其中北疆部分棉田减产8%-10%，南疆多地减少3%-7%，东疆个别区域减产超过12%。

　　截至10月中旬，根据卓创资讯第二次调研，预计2026/27年度新疆棉花产量约为680万吨，较2025/26年度的新疆产量731.76万吨减少约7.07%；较2026年8月底第一次预估产量700万吨下调20万吨。(特别备注，以上数据为卓创资讯统计口径，因统计口径不同，不同机构发布的数据存在差异，仅供参考，不作为投资依据)

　　新疆棉花产量

　　数据来源：卓创资讯

　　减产触发棉农挺价情绪，籽棉价格逆势上涨

　　近期采收数据显示，新疆籽棉亩产超过500公斤的棉田寥寥无几，大部分在440-470公斤之间，部分棉田甚至不足400公斤。由于实际棉花产量低于预期，棉农挺价惜售情绪强烈。以每公斤7.3元的新疆机采棉价格计算，如果亩产减少50公斤，每亩籽棉收入将减少395元，对于千亩种植户而言，减产损失尤为明显。面对亏损压力，棉农通过挺价出货来提升收入。尽管9月底外盘期棉一度跌停，国内棉价降至今年4月以来最低点，但在十一假期期间，市场普遍看空的情况下，籽棉价格却逆势上涨。据卓创资讯监测，10月8日新疆机采籽棉价格在7.2-7.6元/公斤，较9月底上涨0.15元/公斤。

　　生产成本与市场价格倒挂，诸多轧花厂面临亏损

　　9月份，美联储启动三年来的首次加息，宏观市场利空情绪对棉花市场造成显著影响。加之下游棉纺织市场纱线销售不畅，纺企生产利润不佳，短期内棉花消费需求受到抑制，市场价格回落调整。然而，籽棉价格并未随之下降，新疆机采棉加工成本普遍在16800-17200元/吨之间，轧花厂难以顺利实现套保卖出，导致其再次陷入浮亏局面。今年的加工成本明显高于去年，能够进行规模化收购的企业多为8月份前已进行预套保的企业。

　　综上所述，随着新年度棉花采收的推进，减产幅度超出预期，棉农挺价惜售的情绪对当前市场价格形成较强支撑。宏观市场方面，美联储10月份加息预期有所下降，短期内棉花市场的驱动因素或将回归到产业供需层面。减产超预期的情况可能再次成为市场关注焦点，尤其是在强厄尔尼诺现象已经形成的背景下，部分业者对明年的产量表示担忧，或触发业者对中长期棉花的关注。