市场整体格局

　　今日国内期货整体分化，商品偏强、债市回暖、股指尾盘修复。中东地缘仍未彻底降温，特朗普称中选前不攻击伊朗缓和部分风险溢价，但霍尔木兹通航与甲醇装置恢复不确定，能化内部裂化；同时墨西哥湾飓风、胡塞袭沙特增加能源运输扰动。A股早盘受科技硬件和生物医药拖累下行，午后券商拉动指数翻红，风险偏好回补；资金面隔夜与7天利率下行，宽松预期增强，债市长端走强。商品端甲醇、双焦受供应和低库存驱动上涨，集运、乙二醇、沪锡受航运预期和累库压制下跌，整体呈现事件驱动、板块轮动格局。

　　重点品种与资金流向情况

　　商品方面，甲醇主力涨7.48%，焦煤涨4.30%，LPG涨3.95%，聚丙烯涨3.54%，塑料涨3.41%，焦炭涨2.98%；下跌端集运欧线跌超5%，沪锡跌4.23%，乙二醇跌4.16%，碳酸锂跌3.74%，沥青跌2.85%，尿素跌2.04%。甲醇领涨受伊朗装置恢复慢、港口库存低位驱动，中国甲醇港口样本库存环比降22.47%至30.51万吨，进口卸货偏少，现货流动性收紧。贵金属偏强，沪金涨1.55%，沪银涨0.88%，铂涨1.62%；有色分化，沪镍跌0.38%、沪铜跌0.57%、沪锌跌1.12%、沪铅跌1.45%。国债期货全线收涨，30年期TL涨0.32%报117.24，10年期T涨0.09%，5年期TF涨0.08%，2年期TS涨0.02%；公开市场净回笼6040亿元但隔夜Shibor报1.313%、7天报1.341%，资金价格下行支撑长端。股指方面，A股尾盘翻红，沪指涨0.05%、深成指涨0.17%、创业板涨0.22%；中金所持仓显示IF、IH、IC、IM前20会员均空方占优，IM净空约34333手、IF净空约23800手、IH净空约11549手，反映期指资金偏谨慎、反弹中套保盘活跃。全市场资金从表现看，甲醇、双焦、贵金属获做多承接，集运、乙二醇、沪锡、碳酸锂面临离场压力。

　　期货品种观点

　　IF：大盘蓝筹受金融与红利托底，驱动以估值修复和成交额变化为主。

　　IH：上证50依赖银行保险与央企权重，防御属性强于弹性。

　　IC：中证500受周期与中小制造轮动驱动，题材比纯价值更敏感。

　　IM：中证1000受科技硬件情绪与风险偏好驱动，波动高于宽基。

　　TL：30年国债受资金利率下行和宽松预期驱动，长端偏多。

　　T：10年国债受现券收益率与资金面驱动，区间偏强。

　　TF：5年国债受资金面与政策预期驱动，套息逻辑占优。

　　TS：2年国债受短端回购利率驱动，跟随流动性窄幅运行。

　　甲醇：伊朗供应与港口低库存驱动，地缘通航预期决定回撤风险。

　　焦煤：安全监管与钢厂补库驱动反弹，但铁水低位限制持续上行。

　　焦炭：炼焦煤补库和成材需求驱动，跟涨属性强于独立逻辑。

　　LPG：进口与化工需求驱动，受原油及中东运输预期联动。

　　聚丙烯：甲醇成本与下游开工驱动，供需矛盾小于单体品种。

　　塑料：补库和成本传导驱动，关注进口到港与膜料需求。

　　原油：中东通航、墨西哥湾飓风与战略储备投放共同定价风险溢价。

　　低硫燃料油：船燃需求和原油裂差驱动，运费扰动放大波动。

　　沥青：炼厂开工与基建需求偏弱驱动，成本支撑但不追高。

　　乙二醇：港口累库与聚酯负反馈驱动，反弹受供应压制。

　　PTA：PX成本与织造订单驱动，终端利润制约上行空间。

　　纯碱：玻璃需求与碱厂开工驱动，产能预期压制估值。

　　玻璃：地产竣工与库存去化驱动，需求确认前区间运行。

　　沪金：美元信用、央行购金与地缘避险驱动，高位震荡。

　　沪银：工业属性与贵金属情绪双重驱动，弹性大于黄金。

　　铜：低库存与电网需求驱动，强美元和关税预期形成扰动。

　　铝：产能与成本驱动，需求弹性不足导致宽幅震荡。

　　锌：矿端恢复与社库驱动，偏高价抑制补库。

　　镍：供应宽松和不锈钢需求弱驱动，反弹力度受限。

　　锡：科技消费与矿端扰动驱动，累库后承压回吐。

　　铅：蓄电池淡季与再生供应驱动，区间偏弱。

　　碳酸锂：供应释放与储能订单博弈驱动，消息面放大波动。

　　多晶硅：硅料排产与光伏装机驱动，需求未实证前不追涨。

　　工业硅：有机硅和多晶硅需求驱动，库存变化决定节奏。

　　集运欧线：红海通航与欧线运力驱动，地缘消息引发急涨急跌。

　　生猪：出栏节奏与旺季需求驱动，基差约束波段。

　　豆粕：美豆天气和压榨需求驱动，跟随蛋白链库存变化。

　　棕榈油：产地库存与生物柴油政策驱动，受原油情绪联动。

　　棉花：纺服订单与新棉上市驱动，区间跟随宏观风险偏好。

　　后市展望

　　股指期货方面，午后券商与科技修复改善情绪，但期指持仓空方占优、AI硬件获利盘未完全消化，短期以结构性反弹而非单边反转看待；若成交额持续放大、红利与中小盘轮动顺畅，IC、IM弹性更好，IH、IF更偏稳健。国债期货方面，资金价格下行和宽松预期对长端有利，TL、T逢回调整仍具配置驱动；公开净回笼仅影响短端节奏，若隔夜维持低位、现券收益率下行，债市震荡偏多。商品期货方面，甲醇、LPG受中东与低库存支撑但追高需防通航恢复回吐；双焦反弹看钢厂补库和安监持续性；贵金属在地缘与美元利率博弈中高位震荡；集运、乙二醇、碳酸锂偏空驱动未消，以事件和库存验证为主，不盲目抄底。

　　量化研究员：陈蔚文，交易咨询证号：Z0019441，联系电话：0571-28132619。数据来源：同花顺。

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