【期货盘面】夜盘外盘WTI原油继续反弹，国内油脂随之小幅反弹为主。

【现货基差】节前广州港24度棕榈油现货价格9200元/吨，基差P01-400元/吨；江苏（张家港）24度棕榈油现货价格9250元/吨，基差P01-350元/吨；天津港24度棕榈油现货价格9390元/吨，基差P01-210元/吨；山东（日照）24度棕榈油现货价格9450元/吨，基差P01-150元/吨。各港口棕榈油现货维持深度贴水状态，区域库存差异使得基差呈现明显分化。

天津一级豆油现货价格8900元/吨，基差Y01+30元/吨；山东（日照）一级豆油现货价格8910元/吨，基差Y01+40元/吨；江苏张家港一级豆油现货价格9040元/吨，基差Y01+170元/吨；河南（郑州）一级豆油现货价格9050元/吨，基差Y01+180元/吨。豆油现货维持升水状态，区域间基差分化明显，内陆升水略高于沿海。

江苏（南通）三级菜籽油现货价格10700元/吨，基差OI01+596元/吨；广东（东莞）三级菜籽油现货价格10380元/吨，基差OI01+276元/吨；广西防城港三级菜籽油现货价格10430元/吨，基差OI01+326元/吨；福建厦门三级菜籽油现货价格10350元/吨，基差OI01+246元/吨；四川成都三级菜籽油现货价格10800元/吨，基差OI01+696元/吨。现货维持升水格局，但下游整体维持刚需采购，市场交投情绪平淡。

【估值利润】国内贸易商进口利润一般，需求疲软长期限制棕榈油买船，产地报价下调，贸易商逢低刚需采购为主，但远月天气升水为远期价格提供较高估值。

【供需库存】中东地缘局势缓和预期升温，原油自高位连续回落，油脂板块跟随走弱。棕榈油产地累库压力凸显，高频数据显示产量增加叠加出口表现疲软，双重利空压制盘面，棕榈油继续下跌；豆油方面，USDA上调美豆单产强化丰产预期，成本端支撑松动；国内油厂开机率维持高位，豆油库存127.08万吨延续累库，双节备货已过需求增量有限，整体供需偏宽松。菜籽油方面，加拿大草原前期降水增加，菜籽收割进度放缓，外盘ICE菜籽相对坚挺；国内菜油库存54.25万吨同比偏低，基差偏强提供支撑，但后续菜籽到港预期宽松，远期上行空间受限。

【南华观点】油脂短期延续高位回调，弱现实压制盘面，中长期偏强逻辑未破。