铂钯、纯苯苯乙烯

　　铂钯：铂钯当前处于宏观、基本面与资金面的弱势共振阶段。最新CFTC数据显示，铂钯净空头均上升。同期钯金总持仓继续上升，说明近期下跌不仅源于多头止损，也有新增投机空头主动入场。本周ETF同样集中流出，钯金的资金面弱势亦强于铂金。

　　基本面方面，我们再度重申，虽然整体铂钯表观需求均不景气，但铂钯仍处于持续分化过程中。钯金需求高度集中于燃油车，相比之下，铂金除汽车催化剂外，在化工、玻璃和前沿场景等领域也具有较为分散的需求来源；同时矿产供应高度集中于南非，电力、矿山运营及资本开支等因素仍可能带来供给约束，因此供需结构相对更有韧性。当前成本端也难以为钯金提供明确底部。钯金较多来自铂族金属矿山的伴生生产，矿企是否减产主要取决于整个PGM产品组合的综合收益，而非单一钯金品种是否跌破成本；汽车催化剂回收形成的二次供应对矿山成本同样不敏感。在需求曲线持续左移的背景下，即使价格跌破部分矿山的单品种成本，供应也未必迅速退出，因此生产成本并不是刚性的价格锚。

　　策略上，钯金跌破关键支撑后正进入基本面价格锚相对缺失的阶段，暂以单边观望为主。技术层面，1100美元仅作为第一观察位；虽然RSI已进入极度超卖区域，随时可能出现较强的空头回补，但在NYMEX空头持仓下降、ETF停止流出之前，反弹仍宜视为技术性修复，而非趋势反转。铂金相对偏中性，尽管短期同样面临空头增加和ETF流出，但需求结构更加分散，供给约束也更强，当前核心变量仍是宏观环境何时企稳。短期关注1630美元，进一步支撑位于1580—1600美元；若黄金能够在4100美元附近止跌，可重点观察铂金能否率先企稳并展开超跌修复。

　　纯苯苯乙烯：纯苯四季度纯苯进口增量有限，国内供应虽逐步修复，但现货端依旧维持偏紧格局，强基差行情延续。纯苯阿尔法走强至100（前期80），下游工厂与贸易商多在90附近观望采购，山东区域刚需支撑显现，10380价位成交2100吨，以刚需补货为主，市场整体库存偏紧。海外端，日韩装置11月后开工仍存扰动，主要受利润不佳影响；外商虽持有货源，但报价偏高、惜售情绪浓厚。纯苯维持低库存、强结构。

　　苯乙烯基差维持高位，10月库存处于低位。苯乙烯四季度减产，出口持续兑现，显性库存短期难以累积，下游需求整体偏弱、采购趋于谨慎。受装置大幅减产影响，短期现货偏紧，需重点关注10月底纸货交割风险；当前盘面虚实比重回9月中旬水平，关注后续资金撤退情况。

　　成本端，国庆期间原油震荡，海峡油品流量持续抬升，纯苯、苯乙烯绝对价格受原油与石脑油约束较强，10月绝对价格难有大幅创新高空间，但低库存环境下品种结构大概率维持偏强。下游板块整体承压，己内酰胺、3S等下游终端订单暂无好转，后续重点跟踪四季度终端补库节奏。

　　美军积极筹备中东武力方案

　　观点分享：据纽约时报报道，据美方官员表示，尽管美国总统特朗普对重启战争持矛盾态度，美军仍在准备重新发动大规模对伊朗作战的选项。据悉，三艘航母即将抵达中东，而根据特朗普的指示，五角大楼已制定出打击伊朗无人机和导弹库、能源设施及其他军事目标的计划。官员透露称，近几个月来，特朗普的国家安全团队和五角大楼曾五次向他提出针对伊朗或胡塞武装的大规模军事行动方案，但每次都被特朗普否决。与此同时，特朗普已再次下令启动打击方案。由副总统万斯率领的高级国家安全官员上周五在戴维营举行会议，讨论了相关计划。知情人士透露称，这些计划的核心是发起一场持续约三天的短期、高强度行动。此次打击行动将重点针对伊朗的导弹和无人机武库，其他目标可能包括伊朗的能源设施以及革命卫队的指挥所和总部。而最新的情况是，特朗普称美伊正进行富有成效讨论，不会在中期选举前攻击伊朗。

　　黄金：震荡关注下方支撑

　　白银：跟随黄金震荡偏弱

　　铜：基本面依然偏强，限制价格回落

　　锡：科技逆风叠加基本面偏弱，锡价大幅下跌

　　铝：宽幅震荡

　　氧化铝：基本面格局未改

　　铸造铝合金：跟随电解铝

　　铂：关注当前点位韧性

　　钯：偏弱震荡

　　对二甲苯：成本支撑仍强，正套

　　PTA：成本支撑仍强，正套

　　MEG：到港增加，短期有压力

　　橡胶：震荡运行

　　合成橡胶：宽幅震荡格局内，价格中枢坚挺

　　沥青：高位震荡

　　LLDPE：成本支撑偏强，强现实近月收敛基差

　　PP：原料紧张短期难解，PDH仍计划外停车

　　烧碱：交割压力仍较大

　　纸浆：震荡运行

　　甲醇：高位宽幅震荡

　　尿素：区间运行

　　苯乙烯：高位震荡

　　LPG：强现实存走弱预期，关注成品油拐点

　　丙烯：供应端再现缩量预期，现货偏强运行

　　PVC：短期震荡为主

　　燃料油：日盘剧烈上涨，价格来到历史高位

　　低硫燃料油：大幅上涨，亚太现货高低硫价差维持下跌

　　集运指数（欧线）：震荡偏弱

　　短纤：供应负反馈，估值低位运行20261009

　　瓶片：供应负反馈，现货偏紧，去库阶段倾向多配20261009

　　胶版印刷纸：逢高抛空为主

　　纯苯：高位震荡

　　棉花：预计震荡偏弱20261009

　　豆粕：等待10月USDA供需报告

　　豆一：东北豆价偏强，支撑盘面

　　白糖：高位整理

　　鸡蛋：淡季现货转弱

　　生猪：现货维持颓势续