【期货盘面】硅铁主力合约收盘价5948.0元/吨，较前一交易日下跌56.0元/吨；硅锰主力合约收盘价5798.0元/吨，较前一交易日下跌52.0元/吨。硅铁主力持仓22.9万手，小幅减少2.7万手；硅锰主力持仓22.7万手，小幅减少1.7万手。硅铁仓单5756.0张，较前一交易日减少205.0张；硅锰仓单41622.0张，较前一交易日减少1020.0张。

【现货基差】内蒙古硅铁市场价5750.0元/吨、宁夏硅铁市场价5800.0元/吨；内蒙古硅锰市场价5700.0元/吨、宁夏硅锰市场价5600.0元/吨。

硅铁主力合约基差为-248.0元/吨，较前一交易日走强；硅锰主力合约基差为162.0元/吨，较前一交易日走强。

【估值利润】澳洲锰矿汇总价38.6美元/吨，加蓬锰矿汇总价39.0美元/吨，锰矿原料价格保持稳定。硅铁陷入亏损，减产检修预期升温；硅锰深度亏损，减产预期渐起。

【供需库存】硅铁周度产量11.28万吨，环比减少0.05万吨；硅锰周度产量188020.0吨，环比增加5250.0吨；铁水日均产量235.66万吨，环比减少1.97万吨；硅铁企业周度库存80390.0吨，环比减少1900.0吨；硅锰企业周度库存356200.0吨，环比减少9500.0吨。

【南华观点】煤炭保供政策落地，焦炭提降预期渐起，但盘面已交易负反馈预期，且焦煤保供已接近尾声，铁合金下方空间有限。前期铁合金跟随黑色系大幅回调，当前估值已回落至低位区间。铁合金在成本端受到保供政策压制，需求端受到钢厂负反馈影响，可能的驱动因素在供给端。目前铁合金利润大幅亏损，或将造成减产。铁合金低估值下方空间有限，当前驱动不足，后续可能出现减产，预计维持低位震荡。硅铁主力合约运行区间大概在5900—6300，硅锰主力合约运行区间大概在5600—6000。