能化

　　节前风险提示：

　　原油

　　原油当前的主要矛盾仍然是美伊地缘问题，节日期间可能出现较大波动。目前美国伊朗在进行新一轮外交接触，但并未取得成果突破，伊朗外交部长表示这轮会面会更加认真，特朗普则否认了Axios对于美方让步的报导。目前双方在解除封锁开放海峡顺序未达成进展，同时伊朗核让步以及黎以问题等死结并未松动。霍尔木兹海峡流量仍然维持在日均1300万桶以上，短期原油现货市场缓解。

　　上涨风险：美伊谈判破裂，海峡流量再度遇到袭击受阻

　　下跌风险：美伊谈判在海峡开放顺序上取得进展，伊朗在核让步上立场松动，或者海峡流量上升使现货进一步缓解

　　聚酯链

　　PX、PTA：

　　当前逻辑：地缘反复，成本原油高位震荡；供需基本面看，PX、TA格局已转，目前累库环节主要在TA，需求负反馈压力仍大。但目前地缘及原油短缺问题，并未实质解决，但需求也暂无崩塌迹象；成本原油仍为主要驱动，震荡思路对待；假期建议观望。

　　假期关注：美伊谈判、海峡通行情况；原油价格波动；亚洲负荷情况；需求情况。

　　乙二醇：

　　当前逻辑：乙二醇随着供应回升，已进入小幅累库，目前预计10月累库幅度继续上升（但油制是否降负减供未计入）；9月的极低库存+高基差的紧张格局，在国庆后很可能会大幅缓解，2611及后续合约仍持高空观点。但地缘仍是关键，影响进口及炼厂缺油，因此假期建议轻仓或期权参与。

　　假期关注：美伊谈判、海峡通行情况；中东装置重启、亚洲负荷情况；煤制开工情况；假期累库情况；需求负反馈情况。

　　甲醇

　　当前逻辑：美伊地缘反复，仍未有实质解决迹象。基本面甲醇9月开始进入持续去库周期，冬季供应有限，需求有弹性，仍存博弈空间，总体仍保持回调多思路。但国庆假期长地缘变数较大，影响较大；同时节前短期流动性紧张问题，节后会缓解，建议假期轻仓或观望。

　　假期关注：美伊谈判、海峡通行情况；原油价格波动；国内外装置异动；假期累库情况；需求情况。

　　硅链

　　工业硅：

　　当前逻辑：大厂兑现大减产后，工业硅格局转去库，但受焦煤走弱及需求端多晶硅10月减产预期影响，工业硅偏弱，目前区间预计在8500-9100，不过分看空，区间偏多思路。假期关注能源价格及宏观环境。

　　假期关注：供应复产情况，需求情况，宏观环境

　　多晶硅：

　　当前逻辑：反内卷目前进入实质兑现阶段，核心关注减产落地、下游顺价情况。关注10月行业减产情况，预计供应将开始有实质改善，若后续月产量下降至10万吨以下有望开始去库；同时若行业政策或需求改善，仍有脉冲上涨可能，因此仍偏向于低多思路。2611合约受高库存高供应压制，也有成本支撑，预计3.6-4区间；12月及之后合约预计完全成本区间震荡。假期主要关注宏观影响，以及节后硅料会议情况。

　　假期关注：反内卷推进情况；多晶硅开工、仓单、库存情况；下游排产、终端装机情况。