根据9月IEA\DOE\OPEC最新平衡表，2026年全球石油市场将自去年的盈余189万桶/天转变为缺口180万桶/天，其中二、三、四季度的供需缺口分别为309万桶/天、228万桶/天、201万桶/天。三季度以来全球石油库存去化4%、去化速度为338.2万桶/天，其中原油库存下降5%、成品油库存微增0.4%。目前全球成品油、原油库存均已回落至同期低位水平，但值得注意的是随着9月以来霍尔木兹海峡石油通行量在“暗流”增量下的恢复，全球在途原油库存已出现回升。因此未来行情走势仍高度依赖中东局势及海峡流量的变化，若特朗普拒绝伊朗提议后双方军事冲突再次升级，并威胁到近期霍尔木兹海峡的复航，则布伦特原油面临再次突破100美元/桶的风险；而若双方谈判延续僵局状态，海峡“暗流”进一步恢复，则原油或转为偏弱走势，本周暂持震荡观望判断。

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　　中信建投期货研究

　　【LPG周报】美伊局势扑朔迷离，供应紧张基差走强 2026-09-27

　　分析师：刘书源

　　期货交易咨询从业信息：Z0017242

　　期货从业信息: F3066303

　　助理分析师：赵瑞

　　期货从业信息：F03155292

　　发布日期：2026年9月27日

　　期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461 号

　　摘要

　　供给端本周到港量37.4万吨，环比下降3.7万吨。下周预期到港量预期将反弹至约70万吨。液化气商品量49.4万吨，较上期增加0.66万吨。本周港口库存进一步下降200.44万吨，到港量偏低导致港口库存下降，预期下周港口库存将反弹。炼厂库存13.57万吨，环比下降0.2万吨。需求端截至9月25日，中国PDH开工率72.37%，环比下跌6.84个百分点，丙烷需求小幅下滑；PDH制丙烯生产毛利下降，PDH开工率预期将维持70%左右。 MTBE装置开工率60.31%，环比下跌0.44个百分点，装置处于盈利区间，丁烷需求表现预期持稳。烷基化装置开工率为38.44%，较上周下跌0.27个百分点。烷基化油生产升本持续走高，生产毛利亏损程度进一步加深。民商用需求尚未改善，价格高企下游保持谨慎采购态度。周内在美伊重启谈判的努力取得进展的乐观情绪推动下，地缘风险回落，PG价格走低；但美伊会谈尚未取得有效进展，PG价格反弹。PG近期价格调整主要是受到市场交易情绪的影响，基本面并无实质改变。在霍尔木兹海峡物流恢复前，中东供应受限；同时美国出口受物流瓶颈限制短期内难以快速提升，LPG供应端整体偏紧。国内PDH开工率整体处于高位，东北亚地区存在刚性补库需求，印度也开始寻求替代货源，需求端存在支撑。供需偏紧的基本面决定PG价格的下限，中东地缘局势紧张程度决定PG价格波动上限。

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　　【甲醇、尿素周报】节前控制风险为主 2026-09-27

　　分析师：刘书源

　　期货交易咨询从业信息：Z0017242

　　期货从业信息: F3066303

　　发布日期：2026年9月27日

　　期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461 号

　　摘要

　　甲醇：受中东发运不畅、短期港口所面临的供需困局延续，近强远弱，近月价格维持高位震荡；但MTO利润受压、国内检修恢复后预期供应回升，若霍尔木兹通航改善或需求负反馈，溢价易回吐。尿素：短期供应回升，需求较弱，节前价格或缓慢向下整理；中期供应释放，但储备启动，需求可能有一定回补。

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　　【PX-TA-EG-PF-PR周报】节前备货支撑TA现货基差强势，EG10交割博弈扰动2026-09-27

　　分析师：李思进

　　期货交易咨询从业信息：Z0021407

　　期货从业信息: F03138106

　　发布日期：2026年9月27日

　　期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461 号

　　摘要

　　低库存叠加成本走强，是能化板块表现强势的核心原因。战争持续期间，上游原料库存低、现货偏紧，对近端价格形成支撑。短期油价强势更多来自基本面，而非仅由地缘风险升温驱动。供应端矛盾未解前，成本端影响较大，下游负反馈影响相对有限。

　　PX：欧美炼厂虽进入季节性检修，但开工仍高，成品油库存低，芳烃调油料紧缺。亚洲GS、SKGC、FCFC等有检修；前期受不可抗力影响的装置恢复，国内PX负荷回升至4月中旬水平，处于历年同期中性水平，现货仍偏紧。10月供给预计增加，但增量有限；年内大部分企业计划内检修基本完成，高油价下炼厂减产、民企原料短缺可能推迟重启，甚至计划外停车、降负。10月PX预计供需平衡。

　　TA：本期独山能源、英力士短停，PTA负荷下降，处于五年同期低位。低库存、节前备货、仓单流入使基差强势，加工费处于同期偏高水平。前期检修装置多已重启，部分暂无重启计划，后期负荷先增后稳，流通性逐步改善，提负取决于原料。需求端，高价抑制订单，终端以刚需小单采购为主，暂无旺季特征；开工下降，加弹降幅显著，提前减产增多，双节放假情况预计较多，订单释放推迟，外贸不确定性高，旺季需求更多依赖内需延后释放。聚酯负荷已降至年内新低，短纤、瓶片减产形成拖累。预计9月PTA转为累库，10月累库加快。上游低库存与现货偏紧对近端有支撑，远端供需预期转弱。

　　EG：合成气制装置重启，整体负荷升至历年同期高位，油制与合成气制加工差均处高位，企业有提负预期。EO价格维持年内高点，部分装置回切，月度回切量有限。进口方面，10月上半月船货卸货补充流动性，沙特抵港量预计增加。国内提负叠加下游外售和负反馈，10月国产量回升，可弥补进口缺口，预计库存由去库转累库。9月现货紧张较8月缓解但不宽松，成本有支撑，供需支撑边际减弱。EG10交割因素影响上升，近期仓单持续增多，EG11自身供需驱动有限，主要受油价影响。

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　　【橡胶周报】 底部支撑偏强，节前强势反弹 2026-09-27

　　分析师：蔡文杰

　　期货交易咨询从业信息：Z0022568

　　期货从业信息:F03121925

　　发布日期：2026年9月27日

　　期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461 号

　　摘要

　　天然橡胶：随着时间的推移，东南亚以泰国东北部为代表的偏北产区的降雨环比减少，雨季的长度暂未超预期延长，降雨对供应的影响或边际缓解（供应限制缓解不等于供应全面释放）。需求侧来看，国内假期临近，下游企业生产活动季节性放缓，成品库存环比下降或体现实际的销售环节并明显走弱。平衡表来看，尽管未有明显走向紧缺，但同样的，过剩压力或同样有限，短期RU&NR反弹。向后看，随着全球即将进入稳定的旺产季，也就代表这个割季成本曲线的定价区间或逐步确定，在未来不出现宏观风险事件的情况下，RU&NR的定价水位或相对往年同期偏高。

　　合成橡胶：中东地缘冲突依然高度不稳定，尽管国际油价近期大幅调整，但周末美伊谈判并不顺利，油价或仍有反弹风险。近期乙烯的装置与丁二烯装置开工小幅劈叉，上游的生产短期变化并不突出。原料丁二烯在经历了大幅调整后，短期企稳，BR橡胶的生产利润持续好转，供应端短期未有明显紧缩。结构上，随着长期临近，ABS与SBS的开工同步放缓，结构性矛盾也并不突出。需求端参考天胶。BR橡胶的平衡表短期或未有突出矛盾，短期BR橡胶跟随化工板块反弹。向后看，一样的，供应风险或仍存，在宏观经济未出现风险事件的情况下，底部的定价或偏强。

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　　【氯碱周报】烧碱宽幅震荡，PVC关注成本走向 2026-09-27

　　分析师：欧阳毓珂

　　期货交易咨询从业信息：Z0023259

　　期货从业信息: F03121519

　　发布日期：2026年9月27日

　　期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461 号

　　摘要

　　烧碱：短期驱动偏弱，整体利润围绕盈亏平衡波动，年内已经出现了检修大幅抬升对冲过剩产量的现实，需求氧化铝周度开工窄幅回升形成弱支撑，后期仍关注液氯价格、库存能否快速去化，宽幅震荡运行。

　　PVC：短期核心的价格逻辑在于成本支撑，观察煤炭系供应恢复情况，短期成本高价以及利润制约下开工进一步转弱，前期已经降至低位的总供给水平进一步受挫，周度产量创下年内新低，支撑PVC总库存加速去化至2025年同期水平，短期震荡运行。

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　　【纯碱玻璃周报】供需变动有限，节前价格弱势震荡为主

　　分析师：胡鹏

　　期货交易咨询从业信息：Z0019445

　　期货从业信息: F03086797

　　发布日期：2026年9月26日

　　期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461 号

　　摘要

　　纯碱供需和主要逻辑：

　　供应（偏空）：本周纯碱供应环比上升。本周纯碱检修安排减少，产量环比增加。下周纯碱检修计划减少，预计产量小幅增加。节前纯碱检修计划较少，产量回升对价格有一定压制。

　　需求（偏空）：本周纯碱需求偏弱。近期重碱需求下降，轻碱需求弱稳。本周浮法玻璃冷修1条产线、光伏玻璃产线无变动，近期浮法、光伏玻璃日熔量之和下降。短期中下游采购积极性偏弱，碱厂新订单略减。后期继续关注光伏玻璃和浮法玻璃产线变动情况。

　　库存（中性偏空）：本周纯碱库存大幅下降。本周纯碱生产企业库存大幅下降、社会库存略降，总库存大幅下降。当前纯碱供应过剩格局未改，短期产量减少，预计下周上游库存略降。

　　主要逻辑：短期供应回升，需求弱势，价格偏弱运行。

　　玻璃供需和主要逻辑：

　　供应（中性偏空）：本周玻璃供应略降。本周玻璃冷修1条产线，产能利用率、产量环比略降。近期玻璃供应窄幅波动，最新日熔量同比下降约11.5%。短期玻璃供应窄幅波动，供应端压力延续，对价格影响中性偏空。

　　需求（偏空）：本周玻璃需求小幅下降。当前玻璃终端地产行业疲软，1-8月竣工面积增速下降约24%，9月玻璃深加工订单环比略降、同比下降约4%。近期玻璃下游需求旺季不旺，投机需求下降，需求对价格影响偏空。后期需持续关注地产政策落地情况和对竣工端玻璃的影响。

　　库存（偏空）：本周玻璃库存持稳。本周玻璃产销平衡，生产企业库存环比持稳、同比上升约18%。近期玻璃情绪转弱，中下游采购积极性下降，预计下周库存略升。

　　主要逻辑：需求弱势，价格偏弱震荡为主。