黑色早评 | 2026年9月29日

　　铁矿石

　　铁矿

　　供应端，上周全球铁矿发运有所减少，主要是澳洲发运下降，巴西和非主流发运小幅增长。同期，国内港口铁矿到货量有所增长，随着压港部分释放，预计本周港口铁矿库存仍将延续增势。国内矿方面，近期国内铁精粉产量略有回升，但仍处同期低位。

　　需求端，上周钢联高炉开工率虽略有回落，但日均铁水增加1.34万吨至237.63万吨，同期钢厂盈利率仍维持在7.79%。钢厂铁矿库存继续增加，尽管进口矿日耗也有所上升，钢厂进口矿库销比仍延续增长。随着节日将至，近日钢厂对铁矿仍有部分采购补库需求，但在钢厂盈利率大幅走弱的情况下，当前钢厂补库驱动不强。昨日铁矿港口现货成交小幅回落，远期美元货成交也有所减少，目前PB粉落地亏损小幅扩大，当前海外需求仍相对强于国内。

　　综合而言，近期铁矿供需预期双弱，但海运费仍处高位，因钢厂盈利率持续低位，节前补库动能不强，短期矿价走势偏震荡。

　　1.2026年9月21日-9月27日Mysteel全球铁矿石发运总量3342.9万吨，环比减少82.9万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2770.9万吨，环比减少116.4万吨。澳洲发运量1968.6万吨，环比减少133.8万吨，其中澳洲发往中国的量1735.1万吨，环比增加14.5万吨。巴西发运量802.3万吨，环比增加17.4万吨。

　　2.2026年09月21日-09月27日中国47港到港总量2984.6万吨，环比增加117.1万吨；中国45港到港总量2839.1万吨，环比增加95.4万吨；北方六港到港总量1578.9万吨，环比增加242.5万吨。

　　3.9月28日讯，大中矿业公告，2026年9月25日，大中矿业股份有限公司子公司安徽金日晟矿业有限责任公司重新集铁矿井下-320米采场发生一起顶板冒落事故。事故发生后，公司立即启动应急预案，成立现场指挥部，采取紧急应对措施，组织人员下井抢救。该事故造成2人死亡。针对本次事故，公司收到了霍邱县应急管理局对金日晟矿业重新集铁矿下发的《现场处理措施决定书》[（邱）应急现决〔2026〕8号]，责令重新集铁矿暂时停产停业，排查整治事故隐患。本次事故的发生，导致重新集铁矿暂停生产，公司其他矿山的生产经营均正常进行。鉴于事故相关的调查和善后工作正在进行之中，停产时间暂无法预估，且对公司全年业绩的影响程度也暂无法准确预估。

　　4.28日铁矿石成交量港口现货：全国主港铁矿累计成交52.1万吨，环比下跌13.17%；本周平均每日成交52.1万吨，环比下跌11.54%；本月平均每日成交79.3万吨，环比上涨6.16%。远期现货：远期现货累计成交88.0万吨（6笔），环比下跌28.74%，(其中矿山成交量为88万吨)；本周平均每日成交88.0万吨，环比上涨12.10%；本月平均每日成交82.4万吨，环比下跌5.40%。

　　双焦

　　双焦

　　当前矛盾：近期三部门联合发文推动煤炭保供，各地政府也开始推动保供政策落实，预期煤炭产量将逐步回升。由于煤炭供给体量巨大，历史上大部分时间煤炭行业没有自发调节供给的能力，都是由政策主导的，2016年供给侧改革、2020年内蒙古煤炭反腐、2021年煤炭保供等都是政策拐点，煤炭政策表现到市场上的惯性巨大，当前政策拐点已至，预期煤炭供需紧张局面将得到改善，并且可能走向供需宽松局面，焦煤和动力煤价格将回归合理区间，焦煤建议逢高空，关注政策落实情况。

　　1.【中国煤炭资源网】产地焦煤简评：假期期间山西吕梁地区部分因安全隐患停产整改的煤矿验收合格后复产，另外长治沁源地区也有部分煤矿验收通过，预计将于近日复产，产地供应稳步恢复。目前增产保供前提下，产地供应整体有所增量，不过目前产地停产煤矿仍较多，且维持低位开工的煤矿占比仍高，供需格局整体依然偏紧。据中国煤炭资源网调研结果显示，9月28日全省停产炼焦煤煤矿（长治、太原、晋中、吕梁、临汾五市）合计49座，涉及产能5210万吨；停产煤矿数量较节前减少1座，相比5月25日减少70座。停产产能较节前下降240万吨，相比5月25日下降8240万吨。

　　2.中国煤炭资源网冶金部9月28日重点关注：假期市场利空消息不断，参与者悲观情绪蔓延，原料成本继续下移，焦企盈利能力提升，部分已提至满负荷，焦炭供应已有明显增量。需求方面，原料成本高企叠加钢价阴跌导致钢厂盈利能力一般，生产积极性下降，铁水持续下滑，刚需减量，供增需减下焦炭供需矛盾正在累积，钢厂有一定提降预期，短期或进入焦钢博弈阶段。焦煤方面，山西地区目前停产煤矿仍较多，供应端依然偏紧。不过随着稳产保供文件下发，市场参与者对供应恢复预期增强，贸易商开始积极出货为主，下游钢焦企业采购偏谨慎，炼焦煤成交转弱，线上竞拍流拍率居高不下，成交价也普遍出现下跌，山西和内蒙古等地主要煤种价格较本月高点已累计下跌200-300元/吨。考虑到下游采购需求偏弱，短期市场预计延续弱势运行，后期关注煤矿复产情况。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸通关维持在600车左右低位水平，口岸可售资源偏少，下游采购情绪偏弱，蒙煤市场交投氛围冷清，市场有价无市，蒙5原煤价格暂稳在1630-1650元/吨左右。

　　钢 材

　　钢材

　　供应端，上周钢联五大材产量下降，但找钢的钢材产量有所回升，而富宝废钢日耗微降0.3%，整体钢材供应小幅回落。昨日国内钢坯价格持平，国外其它地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差变动不大，国内钢坯仍有一定出口空间。

　　需求端，上周机构数据均显示钢材厂库、社库继续减少，总库存降幅扩大，钢材表需有明显回升。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量223.68万吨，环比下降1.2%，水泥直供量环比下降2.0%；混凝土搅拌站发运量为140.63万方，环比增加3.74%；截至9月22日，样本建筑工地资金到位率为55.51%，周环比上升0.01个百分点。海外方面，美伊谈判前景不确定性再度增大，原油有所反弹。随着海外加息预期趋增，美指、美债走强，近日外盘商品多有回落。国内方面，1-8月份，全国规模以上工业企业实现利润同比增长15.7%；黑色金属冶炼和压延加工业利润同比下降62.4%。进出口方面，昨日欧盟钢价部分上涨，国外其它地区钢价依然持稳，目前国内外冷热卷价差变动不大，但国内钢材仍有一定出口空间。

　　综合而言，当前钢材市场供减需增，库存加速去化，但受原料价格波动影响，短期钢价延续震荡格局。

　　1.据商务部网站，中美双方在贸易理事会框架下就300亿美元对等降税框架达成共识。双方商定对各自规模约为300亿美元（参照2024年度双边贸易额）的进口产品，在符合双方各自国内法律和程序的基础上，以对等方式提供降低关税待遇。其中超过90%的产品，将免除相互加征的全部关税，享受最惠国关税待遇。

　　2.国家统计局：1-8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额52719.8亿元，同比增长15.7%。1-8月份，黑色金属冶炼和压延加工业利润总额294.3亿元，同比下降62.4%。1-8月，机械工业主要涉及行业大类利润总额2增3降。其中，通用设备制造业、仪器仪表制造业利润总额分别同比增长2.5%、0.7%。汽车制造业降幅最大，达16%。

　　3.中钢协：2026年8月，会员企业总能耗同比下降5.17%；吨钢综合能耗同比增长0.96%；吨钢可比能耗同比增长2.67%；吨钢耗电量同比下降0.12%。

　　4.交通运输部：1-8月，完成交通固定资产投资20946亿元，其中公路、水运分别完成投资13874亿元和1409亿元。

　　5.国务院国资委新闻发言人、副主任庞骁刚表示，今年以来，国务院国资委组织中央企业围绕“六张网”靠前谋划，加快实施了一批重大项目和标志性工程，年度计划安排相关投资大约为2万亿元，目前各项工作进展顺利。

　　6.28日全国建材成交尚可，市场低价仍有一定采购，刚需补库为主，期现、投机不多，全天整体成交量较上一工作日有所增加。

　　玻璃：今日浮法玻璃现货价格1080，环比上一交易日-1。华北市场成交一般，部分企业执行优惠政策或者价格下调，下游采购积极性一般，低价成交为主。中秋假期返市，华东市场窄幅整理操作，企业出货意愿强烈，山东主流企业假期期间价格下滑，其他企业暂稳为主，而下游加工厂订单偏弱，虽国庆长假临近，基本无备货意愿，刚需补货为主。华南市场维稳操作，十一长假假期临近，企业以出货为主，下游操作谨慎。西北市场淡稳操作，企业稳价为主，但出货表现不一，下游拿货多随用随采。东北市场基本稳定，企业出货一般，下游按需采购。

　　纯碱：国内纯碱市场趋稳整理，价格无明显波动。企业装置震荡调整，个别企业装置提量运行，综合供应呈现增加。下游需求表现平稳，对原料保持刚需补库。短期纯碱市场无实质性行业波动，价格稳中调整。

　　玻璃：

　　当前矛盾：玻璃下游深加工订单天数略有下降，玻璃需求偏弱，玻璃供需仍是弱平衡。本周传闻部分生产线将冷修，玻璃盘面冲高回落，在没有实质性减产和库存下降的情况下，玻璃较难上涨。玻璃是供给和需求下降的赛跑，关键还是要持续减产，如果价格跌至900左右仍有生产线复产，说明价格还没到极限，建议观望，等待更多生产线冷修并且库存有加速下降趋势。目前基础能源价格对玻璃成本影响较大，煤炭政策保供之后关注动力煤价格走势。

　　纯碱：

　　当前矛盾：纯碱产能过剩较明显，上下游库存处于高位，供给和库存压力巨大，价格已跌破成本，向下空间有限，但在没有完成产能出清之前，价格没有向上动力，仍建议区间操作。目前煤炭政策保供，对纯碱成本影响较大，建议关注动力煤价格走势。

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