【期货盘面】甲醇主力合约收于3454元/吨，涨跌幅0.32%。

【现货基差】江苏太仓现货价格3990元/吨（10），基差536；内蒙古北线现货价格3335元/吨（-30）；山东东营现货价格3730元/吨（110）。

【估值利润】成本端动力煤整体高位震荡，原料对甲醇的进一步推动有所减弱，而甲醇价格维持高位，上游生产利润修复，甲醇利润升至967元/吨，环比增加14.85%；与此同时，下游利润继续分化，其中外采MTO亏损进一步扩大，本周MTO利润降至-1884.88元/吨。当前产业链利润明显向上游集中，高价甲醇向下游传导仍不顺畅，后续需继续关注MTO降负及原料库存抛售带来的负反馈。

【供需库存】供应方面，国内甲醇开工开始回升。本周国内甲醇开工负荷72.36%，周环比提升1.60个百分点，西北地区开工77.80%，环比提升2.64个百分点；但目前仍有20家装置处于检修状态，本周检修影响产量19.81万吨，短期国内现货供应仍偏紧。

需求方面，CTO/MTO开工升至77.61%，环比提高4.26个百分点，其中外采MTO开工67.75%，环比提高2.94个百分点，但传统下游表现偏弱，高价原料对需求的抑制逐渐显现。

库存方面，沿海库存继续快速下降至42.67万吨，周环比下降25.17%，可流通货源仅约9.9万吨，处于历史低位，短期仍对港口现货形成较强支撑。

【南华观点】港口低库存及低可流通货源继续支撑现货，太仓基差维持高位，短期供应紧张格局尚未明显缓解。但国内开工已经回升，上游高利润下装置复产预期增强，同时高价甲醇持续挤压下游利润，需求端负反馈风险逐渐增加。预计短期甲醇维持高位震荡，向上驱动较前期有所减弱，关注后续进口到港、装置复产及MTO降负情况。