【期货盘面】硅铁主力合约收盘价6018.0元/吨，较前一交易日小幅下跌34.0元/吨；硅锰主力合约收盘价5786.0元/吨，较前一交易日小幅下跌10.0元/吨。硅铁主力持仓28.2万手，较前一交易日减少1.8万手；硅锰主力持仓29.4万手，较前一交易日增加1.0万手。硅铁仓单6839.0张，较前一交易日减少21.0张；硅锰仓单44907.0张，较前一交易日减少2597.0张。

【现货基差】内蒙硅铁市场价5900.0元/吨、宁夏硅铁市场价5850.0元/吨；内蒙硅锰市场价5700.0元/吨、宁夏硅锰市场价5600.0元/吨。

硅铁主力合约基差-268.0元/吨，较前一交易日走强；硅锰主力合约基差154.0元/吨，较前一交易日走弱。

【估值利润】澳洲锰矿汇总价38.8美元/吨，加蓬锰矿汇总价39.0美元/吨，锰矿原料价格保持稳定。硅铁全区域陷入亏损，减产检修预期升温；硅锰全区域深度亏损。

【供需库存】硅铁周度产量11.33万吨，环比减少0.61万吨；硅锰周度产量182770.0吨，环比增加3570.0吨；铁水日均产量237.63万吨，环比增加1.34万吨；硅铁企业周度库存82290.0吨，环比增加1250.0吨；硅锰企业周度库存365700.0吨，环比减少18300.0吨。

【南华观点】铁合金近期利润走弱明显，硅铁甘肃、青海电价上调后利润下降，硅锰主产区基本亏损，减产预期较强。下游钢厂有负反馈预期，下游需求走弱，成本端受到保供因素影响，但盘面已经交易了这些利空因素。铁合金整体估值偏低，上涨驱动可能来自供应端的减产，整体上维持低位震荡。