苯乙烯

　　【苯乙烯】近期苯乙烯主力呈现先抑后扬的剧烈波动，8月末受美伊缓和、原油回落拖累一度承压，而9月初，由于霍尔木兹通航风险再起、原油与纯苯联手推涨所驱动的成本修复，叠加自身“三低”格局的基本面承接，短期苯乙烯盘面或延续高位震荡偏强格局。操作上以区间波段、逢回调低多的思路对待为宜。

　　苯乙烯近期走势偏强，但上涨并非由下游需求全面走强驱动，而是成本端高位与自身低库存共振的结果，盘面在“强成本、弱需求”的夹缝中震荡偏强。具体来看，供应端，前期检修装置陆续重启，国内产量环比回升，但重启节奏偏慢，叠加出口商谈活跃分流国内货源，港口库存降至低位，可流通货源偏紧，现货升水对近月形成支撑；成本端是核心驱动。原料受海外供应扰动影响，进口增量有限，港口库存低位支撑价格；原油在地缘预期反复下维持高位，苯乙烯非一体化装置仍处亏损区间，成本传导诉求强烈；另一方面，需求端是近期的主要限制因素。下游PS、ABS等企业利润持续承压，部分装置主动降负，终端市场表现平淡，下游对高价原料抵触情绪浓厚，多以刚需采购为主，成本向下传导存在阻力。

　　综合而言，在成本高位与港口低库存未根本扭转前，近月偏强格局相对顺畅，回调偏多方向占优；但供应恢复预期明确，下游利润承压、需求缺乏起色，远月上方空间受限。后续重点关注装置重启节奏、港口库存拐点及下游利润修复情况。整体以近月偏强、远月承压的震荡思路应对，追高需谨慎。

　　风险提示：警惕美伊冲突进展及霍尔木兹海峡通行不确定性。