鑫元金鑫回报混合9月14日起正式发售

　　今年以来，黄金让投资者充分感受到了什么叫大开大合。

　　数据显示，伦敦现货黄金价格于2026年1月29日盘中升至约5598.75美元/盎司的阶段高点，随后明显回调，至6月下旬一度降至约3960美元/盎司，较前期高点最大回撤接近30%。此后金价虽有所修复，但整体仍处于波动状态。

　　那么，支撑黄金的中长期逻辑是否发生了变化？如果仍然看好黄金，又该如何应对短期波动？

　　黄金长期逻辑仍在短期波动不容忽视

　　从中长期看，全球债务扩张、央行储备多元化以及黄金资源的稀缺性，仍在为黄金的配置价值提供支撑。

　　一方面，美国联邦债务总额已达到约40万亿美元，持续扩张的债务规模和利息负担，使市场更加关注美国财政可持续性及美元信用。与此同时，全球央行购金趋势仍在延续。世界黄金协会数据显示，2026年上半年全球央行黄金净需求达345吨，波兰、乌兹别克斯坦、中国、哈萨克斯坦等为主要增持方。债务压力与储备多元化需求，或将继续体现黄金的储备及风险分散价值。

　　另一方面，黄金供给难以在短期内快速扩张。黄金矿产资源形成周期较长，新矿从发现、勘探、建设到投产通常需要多年，供给对价格变化的响应相对缓慢。美国地质调查局发布的《2026年矿产品概要》显示，全球黄金储量和矿山产量相对有限，这也构成了黄金中长期价值的重要支撑之一。

　　从估值看，数据显示，SSH黄金股指数最新市盈率TTM约18.10倍，略高于17.86倍的机会值，低于26.75倍的近十年均值，处于近十年22.05%分位。前期黄金产业股一度进入相对低估区域，近期估值有所修复，但整体仍处于合理偏低水平。

　　中长期看，美国公共债务与M2扩张趋势不变，去美元化核心逻辑不变，黄金及黄金股配置价值不改。但短期快速上涨后，叠加美联储加息预期反复，或面临扰动，后市或以区间震荡为主，静待调整后的配置机会。

　　参与黄金投资不只有一种方式

　　看好黄金，并不意味着只能直接购买金条。不同参与方式对应不同的底层资产、收益来源和风险特征。

　　实物黄金具有实物持有属性，价格主要随黄金本身变化，但需要考虑购买溢价、回购折价、鉴定和保管等问题；黄金首饰还包含品牌、设计和加工费用，消费属性通常高于投资属性。

　　积存金可以按照一定金额或克数分批买入，参与门槛相对较低，也便于进行长期、分散配置，但其收益仍主要取决于金价变化，同时需要关注交易价差、手续费及赎回规则。

　　黄金ETF及其联接基金主要跟踪黄金现货价格，与金价相关性通常较高，但仍可能存在跟踪误差和交易价格波动等风险。

　　黄金产业股或相关权益基金投资的则不是黄金本身，而是黄金产业链上市公司。其表现除了受到金价影响，还与资源储量、产量、开采成本、资本开支、汇率、公司经营及股票市场估值有关。因此，即使金价处于相对强势阶段，不同黄金企业的股价表现也可能明显分化。

　　不同方式没有简单的优劣之分。关键在于，投资者是希望直接跟踪金价，还是希望通过黄金企业参与产业盈利变化，以及自身能够承受多大的波动。对于既希望关注黄金产业机会、又担心单一资产波动较大的投资者，还可以将黄金产业股放入多资产组合中，以其他资产构建组合基础，再适度参与黄金产业机会。

　　这正是鑫元金鑫回报希望提供的另一种打开方式。

　　在底气之上加一笔金彩

　　2026年9月14日起，鑫元金鑫回报混合型证券投资基金正式发售。

　　该产品定位于固收+基金，可投资于权益类资产、可转换债券及可交换债券的比例合计为基金资产的10%—30%。组合以固收类资产构建基础，权益端拟重点关注沪深港黄金产业股，希望通过固收配置、量化精选与动态调整，在控制组合风险的基础上，力争把握黄金产业的中长期投资机会。

　　固收端对不同久期利率债的收益率曲线进行相对比价处理，遵循量化区间突破信号。当触发利率下行突破信号时，增加长久期利率债的配置；当触发利率上行突破信号时，减少长久期利率债的配置，力争为组合提供基础收益来源；权益端则通过量化方法，对沪深港黄金产业股进行多维度筛选。

　　具体来看，策略首先从沪深港市场中建立黄金产业股样本池；再结合ESG、盈利质量、残差动量等指标，识别并剔除低质量个股；最后再从中精选具有相对低估值、低波动等防御特征的个股。

　　黄金的中长期逻辑提供了关注理由，短期波动则提醒投资者更加重视参与方式。与其将投资结果寄托于短期点位判断，不如更多关注组合结构、个股筛选与风险管理。鑫元金鑫回报希望以固收类资产构建组合基础，通过量化方法精选黄金产业股，并根据市场变化动态调整权益配置，为希望关注黄金产业机会、同时注重控制组合波动的投资者，提供一种不同的参与思路。

　　鑫元金鑫回报混合型证券投资基金

　　A类：028004｜C类：028014

　　2026年9月14日起正式发售

　　注：黄金产业股属于权益类资产，不等同于直接投资黄金，其走势除受黄金价格影响外，还可能受到股票市场、行业政策、企业经营、生产成本及汇率等因素影响。上述投资思路可能根据市场情况进行调整，基金具体投资范围、投资比例及投资策略以基金法律文件为准。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本基金为混合型基金，其预期风险与预期收益高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。本基金可投资港股通标的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度及交易规则等差异带来的特有风险。投资者在作出投资决策前，请仔细阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等法律文件。