192倍的2月购2800走了一个月了，我们很想它。。。

从最高1000元到归零，桌上1.5亿蒸发的3月购3000也要走了，我们也很想它。。。

1行情简述

2月25日50ETF大涨7%，2月购2800大涨192倍，刷爆朋友圈，但随后归零无人再提。

受到2月份大涨，财富效应明显的影响，而且很多群众手中也赚了盆满钵满，于是在买入3月份认购期权时，下手阔绰，虚值的3000合约最大持仓45万手。可惜好事没有在重演，最后该合约归零，桌上1.5亿权利金归零。

从前期各大媒体和朋友圈刷屏的192倍，到现在痛打落水狗的数落3000狗，这也是从一个极端走向了另一个极端的宣传。至于说暴跌80%，在行权日前，暴跌80-99%的期权多了去了。

但是还好，期权就单个合约来说，期权是个零和游戏，钱只是从这个人转移到那个人手中，而不会凭空产生和蒸发，比如我，也捡到了几块稀饭钱。

所以，如果就算是2月份的投资者赚了很多钱，再分一分利润去买入3月3000购，其实亏损也没那么明显，当然持仓量这个肥尾，是有点不正常。

2理性分析

其实最近的贴子要么过份宣传192倍——其实有192倍的行情，没有192倍的交易，几乎无人能抓到。另一个极端就像昨天的贴子，说的期权市场就像个赌 博只输不赚似的。但期权本身是很好的工具，很好的市场，最平民化的复利工具。

192倍之后的那周实际上交易对空头来说是很凶险的，大盘在连创新高，50距离3.0也只一步之遥（最高接近2.9元）。很多散户在不论价格地买入2950,3000购，我们现在觉得这些资金不太理智，但是当时的行情买方把卖方端掉，散户把机构干掉不是没有可能的。

而且当时iv在最近3年的高点附近，提前空波动率是有交易逻辑的，但是空进入以后的几天里每天2，3个vol的升波，知道那是什么感觉吗？

有朋友圈里用最后一次合纵攻秦来说这段行情，最后的3.0之争有点像蕞之战，五国胜，中华2000年文明从此改写。那两周行情争夺的意义就是那么大。不是一个简单的投机不投机就能说完的。

3投教意义

从这次192倍和1.5亿的故事，给投资者上了一堂生动的财富与风险教育课。

【1】理性看待财富股市与爆亏事件。192倍期权产生的原因是，2月快到期期权时间价值很低，随着标的多年来罕见的大涨7%，和波动率的飙升，产生了192倍的期权。而1.5亿归零的故事又是，前期投资者丰裕的口袋推升了期权价格，后期市场热度减退，实际标的难以创出新高，但在2.8之上时，可能性还是不小的。

【2】知其然并知其所以然。有一些经验的投资者，既知道192倍可遇不可求，也不会重仓去买入3000合约，反而可能卖出该合约获得一些利润。有丰富的知识和经验，可以避免一些不必要的错误和麻烦，在期权市场里，是知识累计变现的优秀场所，你学到的东西越多，那赚钱的路子就比别人多很多。

【3】不要重仓虚值期权。2月份的虚值大赚，但3月份的虚值（不管认购认沽虚值期权）最后都是大亏，财富的神话一般不会连续上演，饭要一口一口吃，不能一口吃成胖子，从基础经验来看，行情开始阶段，虚值期权可能不会跟随标的的涨跌，反而是平值和轻度实值期权略赚。

【4】注意波动率和时间价值的影响。波动率前期维持在高位，与之对应的是标的的大幅波动，随后标的窄幅震荡，和2018年11月一样，波动率必然回归，而月中平值期权还有700元的时间价值，这也是不合理的 ，这时候可以用双卖、备兑、价差等策略来稳妥的吃到这时间价值。

【5】正确的舆论导向很重要。在买方的暴利和爆亏之后，我们不应浮于表面讲故事，也要对产生这样事情的原因进行刨根问底，这样做好投资者教育，让他们知道钱是怎么来的，又可能是怎么没的？才能培养好投资者，不成为割一茬，或者被割一茬就走的韭菜。

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