国泰君安证券早评20160112

周一市场又一次大跌，盘中显现的多头抵抗之力，非常的孱弱。但市场这种表现，对于一个此前怀有悲观情绪的投资者而言，可能也并不算什么。毕竟千股跌停的盛况，咱已经经历过N回了。但对于一个此前怀有乐观幻想的投资者而言，这真是一次对信心的摧残和对乐观情绪的重大打击。沪指3000点，眼见不保。股权质押、信用交易融资的风险，再度凸显在市场之上，这也引发部分投资者对于“国家救市”的预期。我也相信管理层会出手干预市场，但这一次和6月份股灾不大可能重复同样的故事。对此，我比较谨慎。昨天A股收盘之后，离岸人民币汇率暴涨，一度涨幅达到800个基点。大家猜测是央行出手干预了汇市。由于市场普遍认为人民币汇率的贬值是诱发本轮A股调整的一个重要因素，所以，人民币汇率的大幅反弹，当然带来了对A股反弹的一种预期。而我是这么看的，央行主要是要封闭在岸和离岸人民币汇率差的套利空间，并非是要逆转人民币汇率的长期走势。而作为A股的投资者，其实无法左右人民币汇率的波动，只能跟随。人民币贬值的预期不是一天就能形成，当然一天的反弹也无法彻底改变这种预期。如果今日A股多头大举做多并守仓至收市的话，而盘后人民币汇率又反向大幅波动，其结果又会如何？所以，利用这个“利好”做多市场，市场的主力资金应该也是有放也有收的。不出意外，今日行情波动，超跌反弹之后，在相对高位还是会有逢高放空的分歧性动能出现。我观察市场的另一个角度就是：当每一次下跌之后的反弹都是短命行情的话，市场就一定就是陷入了“熊市氛围”。因此，安全第一，保护自己现有的资产安全成为投资者最重要的事情！