沪镍价格底部震荡，周五夜盘收于128040元/吨；LME镍周五延续震荡走势，下跌0.41%，收于16835美元/吨。

供给端来看，矿端原矿价格走势趋于平稳，印尼方面今年不再新增配额，但矿端整体较上半年宽松。印尼部分冶炼园区受厄尔尼诺现象及旱季缺水影响，存在减产扰动；湿法冶炼端由于前期硫磺供应紧张，近期虽有所回落，但冶炼成本仍维持高位。各品级硫酸镍均价较前期高位回落较多。镍铁原料进口量同比及环比均有所减少，精炼镍供应仍较为宽松，进口到港充足。需求端来看，国内整体需求疲软态势并未改变，传统不锈钢需求疲软，难以扭转；新能源车消费处于淡季，乘用车数据下滑明显，三元正极材料需求遭遇瓶颈，增速放缓。传统需求旺季即将来临，在需求温和修复下，镍价或延续震荡。库存方面，硫酸镍库存水平偏低，国内外精炼镍库存仍处高位，关注旺季来临后的去库情况。

总体来看，印尼镍矿供应扰动较前期缓解，精炼镍库存维持高位。考虑到下游需求旺季即将来临，镍价维持底部震荡走势。