期货市场：上一交易日纸浆期货主力合约日盘小幅震荡反弹，收于4854元/吨，较前一交易日收盘价上涨44元/吨（+0.91%）；加权成交量42.2万手，环比减少2.57万手；加权持仓量40.2万手，环比增加0.24万手。主力合约夜盘高开于4864元/吨，短暂反弹后小幅震荡调整，夜盘收于4852元/吨，较当日日盘收盘价下跌2元/吨（-0.04%）。

库存与期货持仓：国内纸浆港口库存229.2万吨，周环比累库0.5万吨；当日纸浆期货仓单39.82万吨，环比增加1000吨。上期所多空持仓数据显示，上一交易日全部纸浆合约前20名会员合计持有多单22.15万手、空单27.39万手，净空单5.2443万手，环比减少3287手。

产业市场：上一交易日原木期货主力合约收报839.5元/立方米，较前一交易日收盘价下跌1.5元/立方米（-0.18%）；双胶纸期货主力合约收报3856元/吨，较前一交易日收盘价上涨12元/吨（+0.31%）。纸浆现货市场价格略有上调，山东地区针叶浆银星报价4930元/吨，上调30元/吨；阔叶浆金鱼报价4550元/吨，上调20元/吨；本色浆金星报价5500元/吨；化机浆昆河报价3800元/吨；西南竹浆报价4800元/吨；华南甘蔗浆报价4050元/吨。下游白卡纸、生活用纸、双胶纸、铜版纸现货价格保持平稳。

生活用纸：主力装置运行平稳，暂无检修计划，部分纸企出货边际好转，近周产量29.38万吨，周度增幅1%；双胶纸：行业转产、交叉排产现象仍较为普遍，整体生产维持偏低水平，市场出货表现平淡，近周产量17.5万吨，周度增幅2.34%；铜版纸：纸企装置运行平稳，社会面需求持续偏弱，难以有效提振，近周产量8.3万吨，周度增幅1.22%；白卡纸：企业整体开工正常，下游终端备货情绪谨慎、主动补库意愿不强，近周产量34.9万吨，周度降幅3.06%。

总体来看，当前纸浆市场交投情绪温和修复，国内浆厂开工稳定，供给端增量压力有限，港口库存小幅累库、去化节奏偏慢。下游多数成品纸开工存在边际抬升，但白卡纸产量有所回落，整体开工依旧处在相对低位。受浆价反弹、原料成本抬升影响，纸企生产毛利持续承压。整体基本面多空交织，市场暂无单边驱动，盘面维持区间震荡格局。

策略：下游需求预期边际改善对浆价形成底部支撑，正信期货预计短期纸浆盘面或维持区间震荡偏强格局；重点关注盘面关键支撑、压力位变动，持续跟踪港口出货节奏及下游纸企开工负荷变化，做好风控管理。