郑棉期货

　　9月3日，隔夜ICE期棉跌幅超4％，郑棉减仓继续回落，CF2701合约开盘16855元/吨，最高16955元/吨，尾盘减仓下行，最低16730元/吨，盘终下跌110点报收于16825元/吨。下游进入传统旺季，但成色不足，目前订单多以短单、小单为主，纺纱即期利润亏损，抑制纺企补库积极性。整体看，市场焦点转移至新棉实际产量以及终端需求承接力度，短期价格延续震荡，等待新的驱动。

　　纽约期货

　　9月2日，10月合约86.38美分，跌363点，12月合约88.93美分，跌262点；成交量99820手，增加40504手。棉花市场交易商继续平仓锁定收益，ICE期货承压大幅下挫，成交量显著放大，本年度合约跌幅较前日扩大，主力12月合约盘中几乎跌停，随后收回部分跌幅。从近两日的情况看，棉价在屡创高点之后遭遇技术面和大宗商品整体抛售的双重压力，天气炒作也基本告一段落，随着新棉收获期的临近，棉价或开启一段调整回落。

　　棉价跟踪

　　9月3日，进口棉到港均价（M指数）98.57美分/磅，较2日跌2.57美分/磅，折1%关税进口成本（不含港杂费）16233元/吨，折滑准税进口成本（不含港杂费）16377元/吨；国内3128棉均价（B指数）18149元/吨，较2日跌52元/吨。新疆棉山东到厂价3128B级18230元/吨，较2日跌50元/吨。国家棉花基差指数CNCottonJ（CF2609）1262元/吨，较2日上涨25元/吨。

　　棉市要闻

　　国内棉市

　　近期郑棉市场走势明显切换，前期单边上涨行情落幕，盘面开启震荡回调模式。在外盘多头获利了结、国内储备棉持续投放、新棉上市预期升温以及下游需求未见明显好转等多重因素交织下，郑棉主力合约重心下移，市场交易逻辑从前期减产强预期，逐步转向供需弱现实博弈。

　　9月2日郑棉2701主力合约弱势震荡，有效跌破17000元/吨整数关键关口，最终报收16870元/吨，单日跌幅达1.72%。盘面同步呈现减仓态势，多头资金集中止盈离场，市场前期浓厚的看涨情绪快速降温。外围市场同步走弱，ICE美棉结束阶段性上涨行情，内外棉价差收窄，进口棉成本支撑有所松动，为国内郑棉回调带来直接的外部传导压力。

　　当前新疆棉田已全面进入吐絮周期，多地完成脱叶剂喷施工作，新棉集中采摘上市窗口临近。此前市场持续炒作的高温减产预期逐步落地兑现，资金顺势落袋为安，盘面缺乏持续上行动力。下游纺织市场需求疲软的现实，进一步限制棉价反弹高度。目前纺织行业传统淡季尚未彻底结束，纺企棉纱、坯布库存累积，企业追高补库意愿较低。叠加涤纶化纤性价比优势凸显，持续分流棉花消费，终端刚需支撑不足，成为棉价上行的主要制约因素。

　　从市场多空博弈格局来看，郑棉已进入区间震荡格局，短期17000元/吨关口由前期支撑位转变为压力位，多头情绪受挫后难以快速修复，盘面承压明显。后续需重点关注新疆棉花采摘进度、终端纺织订单变化以及宏观美元指数走势等重要信号。

　　国际棉市

　　美国农业部（USDA）8月供需报告显示，尽管美棉单产从872磅/公顷下调至798磅/公顷（环比下调8.49%），但由于美棉种植面积从7月份预估的9.85百万英亩上调至10.47百万英亩（环比上调6.3%）；收获面积也从7.54百万英亩上调至8.19百万英亩（上调8.62%），因此2026/27年度美国棉花产量预测仅较7月报告下调2万吨（降至296.3万吨），美棉产量并未出现较大幅调整。

　　对于9月棉花报告，部分机构、国际棉商、大型贸易企业判断USDA继续下调2026/27年度美棉产量的概率较低，或仍难持在8月报告的水平。

　　其一、美国大部棉区迎来降水，棉花长势得到恢复，单产、总产下滑的势头得到遏制。USDA每周作物生长报告显示，截至2026年8月30日当周，美棉优良率为39%，仍远低于去年同期的51%，但较前一周的37%小幅回升2个百分点，且西南棉区、中南棉区、东南棉区旱情缓解后，不仅利于伏桃、盖顶桃膨大及吐絮，而且西得州弃耕率上调的预期也明显减弱。

　　其二、6-8月美国在美伊和平谈判的窗口期报复性采购海湾地区氮肥、钾肥等农资，再加上从欧洲、乌克兰等多渠道补充及油价阶断性回落，美棉种植对化肥、农药等需求得到有效保障，物化持续投入使单产大幅下调的预期减弱。

　　其三、从调查来看，截至8月底美棉吐絮率已超过30%，天气对主产棉区得州单产的影响已明显减弱（得州南部采收稳步推进），再加上9月初热带风暴登陆带来降水，东南棉区、中南棉区棉花长势继续好转，单产/总产预期有所回升，再次下调美棉产量的条件不充分。